三季報背後：百度二次創業闖關

配圖來自Canva可畫

11月17日，百度發布了截至2020年9月30日的第三季度財務報告。財報顯示，2020年第三季度，百度實現營收282億元，歸屬百度的凈利潤達到137億元，營收和利潤均超出華爾街預期。對此，華爾街投行Benchmark、瑞穗均上調百度目標價，並對其未來前景表示看好。

受疫情影響，百度2020年Q1、Q2營收同比分別下降6.5%、1.1%，三季度百度營收同比增長0.5%，被李彥宏稱為「今年最好的一季增長」。對於第四季度的業績表現，百度預計會更加樂觀。百度預計第四季度營收將在286億元至313億元之間，同比增長-1%至8%。百度核心收入同比增長-1%至10%。

凈利潤暴漲三倍

從歸母凈利潤讓人嘆為觀止的高增速來看，三季度的確配得上李彥宏所稱讚的「今年最好的一季增長」。

第三季度百度歸母凈利潤高達137億元，同比增長率高達314.6%，實現了3倍多的高速增長。相比之下，二季度百度實現歸母凈利潤35.8億元，一季度只有4100萬元。

不過百度的實際凈利潤表現，並不能這樣簡單來算。對百度而言，相比歸母凈利潤，或許Non-GAAP層面下的凈利潤更能代表其實際表現。

三季度百度Non-GAAP凈利潤為69.9億元，同比增長59%，環比增長38%。這個增速依然很高。

那麼問題來了，百度Non-GAAP凈利潤和歸屬於百度的凈利潤之間相差的這60多億元，是從哪來的？

財報會議上，百度首席財務官余正鈞表示：「本季度，我們還通過出售股權投資及執行股票回購計划進行資本運作戰略。」不難理解，「資本運作」就是百度三季度實現凈利潤暴漲背後的主要原因之一。

近些年來，從賣出百度遊戲、到出售百度外賣，再到拋售攜程股份。百度接連出售自己旗下的資產和股權投資，持續縮短戰線。到了今年，業界甚至一度流傳起百度計划出售愛奇藝的說法。儘管百度本身並沒有這個想法，但是這個傳言一度風靡，或許表明部分業內人士認為百度除了愛奇藝已經賣無可賣。

百度的情況還遠沒有那麼糟糕，但是接連出售資產和股權投資，讓人看起來確實有些像是在「砸鍋賣鐵」。

對百度這樣的老牌互聯網科技巨頭而言，保持健康的現金流並不是太大的難題。如何保持住核心業務的生命力和持久增長才是最大的挑戰。

廣告業務生命力需增強

兩年來，百度的季度營收一直處於原地踏步。2020年Q3，百度營收282億元，同比增長0.5個百分點，與2018年Q3並列為「百度史上最賺錢第三季」。但是0.5%的同比增長率，確實有些不太夠。

整體收入增長乏力，和作為營收支柱的在線營銷（廣告）業務陷入瓶頸脫不開關係。第三季度百度廣告（包含愛奇藝廣告）收入達到202億元，佔總營收的71.6%,相比去年同期的204億元，減少了2億元，同比下降1%。

從2019年Q2開始算起，這已經是百度廣告收入連續負增長的第六個季度。不過也可以明顯看到，這個下降幅度相比去年和今年上半年已經大為收窄。

事實上，百度為了增強自身廣告服務的市場競爭力，已經作出了許多嘗試和努力，比如說把自身的廣告服務和AI技術更緊密的聯合起來。這使得百度來自「大搜」的廣告收入得以維持總體平穩，進而使得廣告業務收入進一步邁向正向增長通道。

然而百度整體移動生態的吸引力和活躍度，相比阿里、騰訊、位元組跳動這些飽嘗移動互聯網紅利的巨頭還是存在差距。

非廣告業務高速成長

相比廣告業務的奮力掙扎，非廣告業務的亮眼表現，才是百度第三季度財報最大的看點。第三季度，除愛奇藝之外，百度核心的非在線廣告收入為29億元，同比增長14%。

當下百度除愛奇藝之外的非廣告業務，有三項表現比較突出。

其一，直播電商釋放了百度移動生態更多的商業潛力。上半年疫情防控期間百度在直播電商方面動作頻頻，三季度更是取得了不錯的成績，在618當天，百度直播電商單場GMV一度突破千萬元。

其二，百度的會員付費收入進一步突破。得益於百度移動生態被逐漸激活，其本身依託百度生態而衍生出的諸如百度文庫、百度網盤等會員收入也有了明顯的提高。

其三，AI新業務加速發展。當下，各行各業都在經曆數字化轉型和智能化升級的浪潮，百度的智能雲、小度智能助手、Apollo等AI新業務也藉此勢頭穩健增長。

百度核心的兩大塊業務，廣告業務和非廣告業務呈現出陰陽兩面。廣告業務破局難，依然還處於平穩狀態；非廣告業務潛力巨大，整體保持兩位數的高速增長。對於百度而言，或許有望在非廣告業務中，找到進入下一個持續增長的轉機。

開啟二次創業

第三季度財報發布後，李彥宏向公司全員發送了一封財報信。李彥宏在信中號召全體員工「以歸零的二次創業心態，為未來去戰鬥」。

結合百度當前的處境來看，這個封信發布得很及時。百度長期以來的核心收入來源，廣告業務尚未徹底擺脫增長瓶頸；AI新業務等非廣告業務潛力巨大，增長迅猛，不過短期之內難當大任。這樣的二次創業初期階段，百度的確更需要堅定信念，為未來去戰鬥。

目前百度一方面在努力穩住廣告業務，另一方面持續投入AI新業務等非廣告業務，想盡辦法持續推進收入多元化戰略。

作為中國互聯網行業內最具有技術執念的企業，百度擁有闖過眼前難關，實現二次創業的信念和基礎。但是最終到底結果如何，或許還要看百度能否應對好接下來各種各樣的變化。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110