附博時基金最新動態「博時創業成長基金」

作為業內價值投資理念的首倡者和堅定踐行者，博時基金已經深深地打上了「投資價值發現者」的品牌烙印。當前的經濟環境已經大不相同，博時的投資理念也與時俱進，在堅持價值投資的基礎上進一步創新和突破，以「新價值、新投資」的策略積極應對市場的變化：大到國家經濟轉型、小到細分產業變遷，青睞於具備真正成長的「新價值」，這其中既包括傳統產業中穩健成長的細分行業龍頭，也包括新興行業中具備核心技術或模式而高速成長的產業新貴。

從投研架構改革，再到團隊建設，博時基金不斷深化價值投資理念，打造出一支忠實於價值投資的行業勁旅，其中權益投研團隊中的四大名將――董事總經理兼股票 投資部總經理、博時精選基金經理李權勝、研究部總經理兼博時主題行業基金經理王俊、博時卓越品牌基金經理周志超、博時創業成長基金經理韓茂華以各自多年的市場心得和投資風格，聯袂演繹具有博時特色的價值投資「連城訣」。

「穩」字訣李權勝：嚴格控制回撤追求絕對收益

作為博時基金董事總經理兼股票 投資部總經理，李權勝無疑是博時貫徹價值投資理念的重要「護法」。李權勝介紹，「雖然博時一直倡導價值投資的大方向，但也鼓勵基金經理各自擁有鮮明的投資風格。個人標籤要很清楚，不能左右搖擺，將個人風格發揮到極致，都會有不錯的表現。對於一家大的基金管理公司來說，內部的投資風格要百花齊放。」

在這一管理思路下，博時基金擁有一批各擅勝場的多元化價值投資高手，如擅長逆向投資的周志超；提倡深度基本面研究的王俊；追求投資整體均衡並長線布局的韓茂華等。李權勝表示，「大型基金公司應適度保持均衡穩重，在單一方向過於激進是不足取的，所以儘管一定的均衡會使得相對業績很難在牛市中打頭陣，但能保證投資『大船』更長遠平穩地向前行駛。」

而作為一位經歷過兩輪牛熊轉換、擁有16年投研經驗的資深老將，李權勝在價值投資方面也形成了追求絕對收益、努力控制回撤的穩健風格。從過往投資手法來看，李權勝更偏好中大盤的操作，尤其是行業豐富度更高的中盤股相對拿的更多。其持倉風格相對靈活、均衡，基金業績的波動性低，雖然上漲時可能不會太突出，但在回撤時風險更可控。好買基金網數據顯示，截至2017年4月12日，李權勝在管理博時精選期間表現出來的回撤控制能力要比同類平均水平高出45.80%，其管理的博時新趨勢回撤幅度更小，最大回撤僅有-2.59%。對下行風險的控制，使得博時精選的業績排名保持了更好的穩定性。好買數據顯示，該基金業績排名的穩定性高出同類平均水平60.99%。

追求絕對收益、嚴格控制回撤的穩健風格顯然與李權勝曾管理過多年央企年金、大型社保的經歷不無關係。眾所周知，大型機構投資者對投資的收益性、安全性都有著極為嚴格的要求，這些崗位也都要求基金經理以絕對收益為導向。李權勝表示，個人職業發展路徑對個人在投資風格上的形成有很重要的影響。過往的這些實踐經歷使其投資風格主要是偏向價值投資，在組合上更多強調絕對收益的理念。

這樣的投資風格和操作理念從李權勝管理博時精選的第一天起便得以充分體現。Wind數據顯示，截至4月13日，自2013年12月19日李權勝接管該基金以來，該基金凈值漲幅高達78.73%，大幅跑贏同期業績比較基準28.08%的漲幅和同期上證綜指52.49%的漲幅。在之後的各自然年份里，博時精選的業績排名幾乎每年都能進入同類可比基金的前1/2甚至前1/3處。今年以來截止到4月13日，該基金的業績漲幅為7.67%，再度跑贏大盤表現，在504隻偏股混合基金中位居前1/3。憑藉優異的長跑業績，博時精選在最新一期的銀河證券、海通證券評級中獲得雙料「五星基金」稱號。

「深」字訣王俊：堅守估值紀律創新價值投資

作為主流的投資理念，人們一提到價值投資就會想起傳統行業、大盤藍籌股。但在博時基金研究部總經理王俊看來，價值投資並非一成不變。他認為，價值投資是必須遵循的根本原則，但是，在新常態下，需要擴大價值投資的外延。「過去我們提起價值投資，關注點就是傳統行業，但隨著新興行業崛起，我們也應該順勢而為，拓展研究對象，把價值投資理念和方法運用到這些新經濟領域，發掘出『新價值』。」

王俊表示，深度的基本面研究是以財務報表為基礎，分析行業趨勢、行業模式和競爭格局，今天更需要評估互聯網和大數據可能帶來的降維打擊。估值的合理性不僅僅是簡單的市盈率、市凈率分析，還需要在理解商業模式的基礎上找到合適的指標，更需要從歷史的維度去定位估值指標的區間。

突破了新舊行業的藩籬，估值成為王俊價值投資體系里唯一的準繩。「對於我們看好的上市公司，我們希望能比市場上大部分人都有更深的理解，對估值有更大的把握，以便更早地發現投資機會。估值是我們進行投資決策的唯一準繩，只要減少犯錯，在更長的投資久期里，我們就會體現出比別人更多的優勢。」王俊表示。

當然，新興行業由於有全新的商業模式，對基金經理的挑戰也更大。王俊稱，研究新興行業需要花更多的時間和精力，真正看清楚公司價值，然後耐心等待好價格，不會因為一隻股票屬於新行業就給其特別高的估值。

這在博時主題行業基金上體現得淋漓盡致。過去12年里，該基金始終堅持以紮實的基本面研究為基礎，以相對低廉的價格買入合適的價值標的，這樣的投資策略一以貫之，才得以實現歷經四任基金經理而持續出色的業績。Wind數據顯示，截至4月13日，博時主題成立以來的累計凈值漲幅為1041.30%，成為業內少有的「十倍基」。優異的業績得到了權威機構的一致認可，博時主題憑藉優異的歷史業績和嚴謹的回撤風險控制已經被多家評級機構給予五星基金稱號。不僅如此，在最新一屆的金牛基金評選中，博時主題獲評「2016年度開放式混合型金牛基金」，而這也是其第六次獲得金牛基金殊榮。同時，該基金還成功入選申萬宏源「公募50」榜單，成為推薦給機構投資者的重要產品之一。

「逆」字訣周志超：秉承逆向投資投資要穩准狠

周志超，一名從業11年的投研老將，有著豐富的一線研究和投資經驗，為人低調、富有責任心、擅長選股，在逆向投資方面很有自己的一套，被業內譽為「逆向投資專家」。

在周志超看來，投資最令人嚮往的境界，便是能在一片迷霧中發掘真正的成長股。他熱衷於做逆向投資，鍾情於低估值黑馬股，看中的一隻個股，會「不離不棄」，靜靜等候其綻放，有時只用幾個月，但有時卻要等上一年甚至好幾年。

具體來看，周志超的投資風格可以用三個字來概括：穩(買低估值的股票，比較穩健)；准(投資勝率比較高)；狠(非常看好的股票往往買到重倉)。「在我做每一筆投資之前，我會深入思考，這筆投資的勝率如何，既要有絕對收益，還要有超額收益，只有在勝率很高的情況下，我才會進行投資。」周志超說。在投資決定做出之後，隨著時間的推移，他會不斷的跟蹤和思考，對這筆投資的勝率進行評估，再做出相應的選擇。事先的慎重評估，事後的緊密跟蹤，加上其持股數量集中，也使得他管理的組合整體勝率比較高。

周志超介紹，「低估值是我投資的第一要義。估值貴和短期漲幅過大的股票我不買。這個市場上絕大多數熱門的股票都跟我沒有關係。」他說，「這也是性格使然。我不太喜歡去人多的地方扎堆，對於市場熱捧的公司，我反而會比較抗拒。」雖然他的投資組合里的股票看起來平淡無奇，既無高大上行業，也無市場明星股，但是業績表現一直比較優秀，且不受市場風格變化影響。

這一點在周志超管理的博時卓越品牌上體現的尤為鮮明。作為博時基金旗下價值投資的典範作品，博時卓越品牌長期業績穩健。據wind數據顯示，截至4月13日，博時卓越品牌成立以來累計收益率達154.09%，年化收益率高達16.87%。周志超自2016年3月接管這隻明星基金，一年來任職回報為31.94%，超越業績基準回報23.06%。其近一年、近兩年基金業績均排名銀河同類前十；近三年、近五年業績排名也均在前1/10內，被銀河證券、海通證券、WIND、晨星等多家基金評級機構評為五星基金。

更難能可貴的是，成立後的每個自然年份，無論市場如何變幻，博時卓越品牌均能取得不錯的正向收益且穩居同類產品的前1/2處。尤其是在持續震蕩的2016年，博時卓越品牌更以超越上證綜指近23個百分點的收益，在372隻偏股型基金中高踞第4位。在今年舉辦的第14屆金牛獎評選活動中，博時卓越品牌憑藉優異的長跑能力首度獲評「五年期開放式混合型持續優勝金牛基金」獎。同時，在近期海通證券發布的最新一期五星精選基金榜單中，該基金榮膺五星精選基金，並排名前十。

「衡/恆」字訣韓茂華：追成長求均衡注重長遠布局

每個投資人都有自己的投資方法和哲學，在具有超10年證券從業經驗的韓茂華身上，追求整體均衡、做長期投資就是他的投資風格。韓茂華表示，由於投資總是面臨不確定性，所以即使會有側重，也要避免在單一領域下注過重，這樣才能避免組合大起大落。而反映到投資組合表現上，他的組合顯得較為穩定，跌的不多，漲得不少，穩中求勝，遊刃有餘。

作為一名擅長權益類投資的基金經理，韓茂華和多數人的投資思路不太一樣。他會審慎地看待行業或者個股，不急於落子。一旦落子，通常都會長期持有，大部分重倉股持時間要以年來計算。有些個股，從他開始管理組合時就已經持有了。對此，韓茂華的解釋是，股價的發展還沒有達到預期。「我看到的世界和別人看到的世界沒有什麼不同，但是認知方式和決策方式會不太一樣。」

市場上可能有部分投資者關注短期表現，但韓茂華更習慣於關注到長期利益。他認為看長期反而相對清晰，噪音也小。過於追逐短期利益不僅可能陷入無謂的市場博弈中，還可能錯過對長期機會的思考和布局。

對此，他十分得意地說，我買股票的時候，一般不會有人跟我搶。「投資，註定孤獨，我喜歡在別人不關注的地方發掘價值，我認為並不是別人沒看到，或許是看到了之後不急於下手。」韓茂華說，「我現在的組合中，正在發生效應的可能是過去買的股票，而我現在買的股票，有可能要等到幾個月甚至更長時間才能做出貢獻。」

據Wind數據顯示，截至4月13日，博時創業成長A自2010年6月1日成立以來總回報達112.71%，大幅領先於同期滬深300指數26.73%的增長率。今年以來截止到4月13日，該基金的業績漲幅為6.91%，再度跑贏大盤表現，在504隻偏股混合基金中位居前1/3。憑藉持續優異的業績表現，該基金同時被銀河證券、招商證券和海通證券評定為五星級基金。