供應鏈金融模式玩法解讀「蘇寧供應鏈金融模式流程圖」

在經濟下行壓力增大的背景下，中小微企業的融資成本有所攀升，企業很難從銀行獲得貸款。而在改革關鍵的岔路口，供應鏈金融作為融資的新渠道，受到了越來越多的關注，給予處在融資困難的企業及時的金融服務，無疑為處在供應鏈上下游的中小企業下了一場及時雨。這個背景之下，越來越多的企業投身到了供應鏈金融領域。供應鏈金融專業性要求較高，這就給一些公司帶來了彎道超車的機會。就目前而言，大致可分為以下幾種模式：

一、以B2B電商平台為代表的供應鏈金融

以B2B電商交易平台為代表的供應鏈金融模式，就是通過B2B電子商務平台，發揮核心企業的基礎優勢資源，滿足貿易個別環節的融資需求，提升生產和流通效率。而當每個環節都順暢流通後，所在行業的整個供應鏈隨之活躍起來。由於B2B平台天然具有企業的交易數據、物流信息和資金數據等，更容易對供應鏈上下游企業進行增信。這個模式的典型代表如上海鋼聯、找鋼網、慧聰網、敦煌網等。

上海鋼聯為例：

找鋼網供應鏈金融模式分析：找鋼網採用的是互聯網+供應鏈金融模式

註：胖貓金融是找鋼網旗下金融公司，操盤整個供應鏈金融的業務

胖貓白條： 針對採購商，可以申請白條來支付採購訂單的金額；

票據業務：針對採購商/供應商，使用商業銀行開具的承兌匯票來支付或者融資；

胖貓支付：針對採購商的，可以申請用胖貓的在線支付；

胖貓理財：面向公眾的理財產品，主要在胖貓寶的微信號上發布；

直接看這幾個產品，覺得蠻簡單的，也看不出個究竟，但認真了解其產品背後的運作，會發現，其實大有文章，其運作模式梳理如下：

模式說明：

（1）當採購商在「找鋼網、找油網、找五金網」進行採購時，可以申請胖貓金融的「白條」來支付，或者使用「票據融資」獲得資金來支付；

（2）當交易完成，B2B網站形成了真實的交易記錄；

（3）同時，胖貓金融因為出售白條，或者票融時，產生了應收款，並彙集成了「應收款池「；

（4） 胖貓金融選擇和保理公司合作，將「應收款」按項目分批次賣給保理公司，實現債權轉移，並同時實現了資金回籠；

那麼，至此，對於胖貓金融，一邊是通過「白條」、「票融」給採購商/供應商放貸， 另一邊，再把債權賣給保理公司回籠資金，從而有效的實現了資金的閉環流動，滿足了資金的流動性需求。

（5）保理公司再把接收到保理資產，進行資產證券化，變成公眾可以去買的理財產品；

（6）公眾通過去買理財產品，資金通過託管銀行，再次迴流到保理公司；

這樣，保理公司也有效的實現了資金的閉環流動；

胖貓的幾個產品看起來蠻簡單的，但通過背後的這種運作，有效了實現了資金的閉環流動，而這裡面，甚至並不需要銀行的資金參與（當然，實際運作中，肯定會動用到銀行的授信資金來補充流動性），這也是目前互聯網+供應鏈金融，和傳統的供應鏈金融的一個顯著的區別。

二、以阿里、京東為代表的供應鏈模式

這個模式主要是利用企業在平台上的交易記錄,進行風險評估，貸款金額也根據企業的信用級別來發放。這個模式的典型代表就是阿里、京東、蘇寧雲商等。以京東金融為例，「京保貝」、「京小貸」和「動產融資」目前是其核心的信貸融資產品。其中，「京保貝」無需抵押和擔保，通過線上即可完成自動化放貸，更適用於多種供應鏈模式。阿里、京東模式融資門檻低、審批快、還款方式靈活，是能有效整合多種融資需求在一起的供應鏈金融解決方案。

京東金融供應鏈金融為例（京保貝）

京東是國內大型的電商平台之一，其依託京東商城積累的交易大數據，以及自建的物流體系，在供應鏈金融領域已經得到了飛速發展。

蘇寧供應鏈金融設計開發了賬速融、信速融、貨速融、票速融、樂業貸等多種融資產品，涵蓋了應收賬款融資、訂單融資、存貨融資、票據融資、信用融資、採購貸款等各種融資類型。

「京保貝」是京東首個互聯網供應鏈金融產品，也是業內首個通過線上完成風控的產品。京東擁有供應商在其平台上採購、銷售等大量的財務數據，以及之前與銀行合作開展應收賬款融資的數據，通過大數據、雲計算等技術，對數據池內數據進行整合分析，這樣就建成了平台最初的授信和風控系統。

具體模式流程整理如下：

1.京東與供應商之間簽訂採購協議，確定穩定的合作關係，從而獲得長期的真實交易數據；

2.由供應商向京東金融提交申請材料，並簽署融資協議；

3.以過往的交易數據和物流數據為基礎，系統可以自動計算出對申請供應商的融資額度，之後京東金融將批准額度告知京東；

4.供應商在線申請融資，系統自動化處理審批並在核定額度範圍內放款；

5.京東完成銷售後，向其金融部門傳遞結算單，自動還款，完成全部交易過程。

京東金融的融資流程：

1、核定額度：當供應商確認辦理供應鏈金融業務後，供應鏈金融業務專員將發送郵件給供應商，告知最高融資額度，融資總金額須小於或等於最高融資額度。

2、銀行開戶：供應商在獲得最高融資額度後，到京東指定業務受理銀行開立銀行的融資專戶。

3、提交融資申請：供應商完成開戶後，即可辦理融資業務，每次融資時，應向采銷同事申請，確認進行融資的採購訂單等事項。

4、核對結算金額：供應商選定採購訂單後，應與采銷同時核對結算金額。

5、提交結算申請單：采銷負責人在京東系統中提交結算申請單，先勾選供應鏈金融結算，再選擇付款結算申請。

6、結算單審批：融資資料提交以結算單在系統完成審批為前提，審批進度影響和放款進度，需供應商和采銷負責人溝通。

7、融資資料準備：在結算單提交後，供應鏈金融專員準備融資資料，融資內容以結算單信息為主。

8、審核通過、提交資料：結算單審核通過後，供應鏈金融專員向銀行提交準備好的融資資料，跟進放款進度。

9、銀行放款、京東還款：銀行審核融資資料無誤後，放款給供應商。到期日，京東為供應商還款給銀行。授信是指銀行向客戶直接提供資金支持，或對客戶在有關經濟活動中的信用向第三方作出保證的行為。

對於供應鏈金融中的核心資產——應收賬款，蘇寧金融賬速融產品提供單筆應收賬款融資和保理池融資兩種服務，蘇寧金融採用動態授信的形式，為企業提供供應鏈全流程的資金支持。

三、ERP管理軟體公司轉型做供應鏈金融

ERP系統自上世紀90年代引入我國以來，目前已成為企業信息化的重要部分。供應鏈的管理也非常需要應用ERP系統。ERP系統可以節約企業的管理成本，整合供應鏈中的多個企業數據共同管理，也能為金融機構設計融資產品創造新的突破口。

這也就使得很多軟體公司進行轉型，構建基於ERP系統的供應鏈金融操作模式。比如用友、暢捷通平台、金蝶、鼎捷軟體、南北軟體等企業，採用先進的信息化管理手段，使得基於供應鏈管理的相關業務更加便捷，減少供應鏈金融中的風險。

用友供應鏈金融為例

以用友網路為例，用友早於2016年開始供應鏈金融的布局，2016年10月用友網路成立了供應鏈金融事業部，並於2017年3月份實現了供應鏈金融、大數據風控和融資諮詢服務三大平台上線。

用友供應鏈金融是連通企業產業鏈，為核心企業以及其上下游企業提供綜合性金融服務的雲平台。操作過程中，用友供應鏈金融雲平台前端對接核心企業的ERP系統、財務系統、採購平台、銷售平台等，通過和它進行系統對接，獲取到真實交易數據；後端對接資金方，包括商業銀行、信託、基金、保理公司等，根據企業存貨、財務、貿易等數據，經過多維度分析，為企業授信、融資、貸後監控提供數據支撐，實現資產端和資金端深度穿透融合，為供應鏈上下游中小企業提供融資服務。

其中核心企業主要針對的是信息化程度較高，做供應鏈金融的意願較強烈，並對上下遊客戶有一定的准入、退出和相應的激勵和約束管理機制的中大型企業。當核心企業正式與資方開展供應鏈金融「深入接觸」後，再從其上下遊客戶中選擇一批較為優質的中小企業提供融資服務。

從供應鏈金融發展需求的角度來看，建立在ERP系統上的供應鏈金融的操作模式有著天然的優勢：

①從供應鏈管理的角度來看，ERP系統可以整合供應鏈中的多個企業的數據共同管理，加強了供應鏈中各企業的聯繫；

②從金融機構的角度來講，目前市場上傳統的融資產品競爭激烈，產品趨同，同時與企業之間的信息不對稱難以打破，而通過ERP系統接入供應鏈金融服務，有企業真實的運營管理信息為基礎，為金融機構設計定製化的融資產品提供了新的突破口；

③從企業本身運營的角度來看，基於ERP系統的供應鏈服務體系的搭建，也可以為企業經營提供更多的方向，並有助於節約管理成本。

另一方面，很多軟體公司提供的ERP軟體理論上能夠知曉公司的運營和財務情況，有助於了解公司信息。若供應鏈上更多的公司使用該軟體，則可以通過公司間的數據進行交叉驗證，有助於供應鏈金融的擴展。因此，各類數據軟體公司也參與到供應鏈金融中來。本質是通過掌握公司的運營數據，建立公司徵信數據，對公司的信用情況進行評級，從而有利於控制放貸風險。

四、物流公司業務延伸至供應鏈金融

物流作為連接供應鏈上下游的重要交付環節，其服務價值已經從單純的物流服務逐漸衍生到電子商務、金融等衍生服務。近些年來，供應鏈金融是一些大型物流公司業務拓展的重要領域，比如怡亞通、順豐、申通、德邦、華宇等公司，都開始通過物流、資金流和信息流的結合，從而進入供應鏈金融。

怡亞通在去年對外發布了最新的「供應鏈3+5生態戰略」， 利用其後台的IT系統、物流網以及其全球商品採購能力，構建一個新的流通生態圈。順豐也在去年推出了順豐倉儲融資、保理融資等服務，增強其行業競爭力。

怡亞通供應鏈金融為例

研究發現，怡亞通以一站式供應鏈管理服務為產業基礎，開展存貨融資業務及相關的外匯衍生交易等業務，將物流主業與金融業務有機融合，大大提高了企業的盈利能力。

（1）產業基礎：一站式供應鏈管理服務

相比本土傳統的供應鏈管理服務商，怡亞通最大的特徵在於其一站式供應鏈管理服務。傳統的供應鏈服務商，大多只是在供應鏈單個或多個環節上提供專業服務，如物流服務商、增值經銷商和採購服務商等。

物流服務商主要提供物流運輸服務，增值經銷商主要提供代理銷售，採購服務商主要提供代理採購等。

怡亞通通過整合供應鏈的各個環節，形成囊括物流、採購、分銷於一體的一站式供應鏈管理服務，在提供物流配送服務的同時還提供採購、收款及相關結算服務；與傳統的增值經銷商和採購商相比，怡亞通一般不保有大量存貨，避免了存貨風險，降低了存貨成本，同時傳統的增值經銷商和採購商只在有限範圍內為企業提供結算支持服務，採購商一般也不參與客戶的營銷支持活動。

一站式供應鏈管理服務代表了行業發展方向，在社會接受程度不斷提高和分工不斷細化背景下，怡亞通近年來實現了快速增長。

（2）產融模式：開展存貨融資及外匯衍生交易

如果僅僅是一站式供應鏈管理服務模式，那怡亞通與傳統供應鏈服務商的區別只是服務鏈的延伸，並沒有實質性的突破。而研究發現，在一站式供應鏈管理服務的產業基礎上開展金融業務的模式，才是公司的核心價值所在。怡亞通的產融運作模式，使其儼然像一家小型銀行，將銀行借貸資金通過供應鏈管理服務方式投放給客戶，並從中賺取「息差」，同時，針對外匯結算業務開展金融衍生交易對沖外匯風險。

（3）不斷提高應收款周轉次數以獲取更高的息差收益

金融業務的開展，依託的載體是一站式供應鏈管理服務中的兩項核心業務，即分銷和採購。

公告資料顯示，怡亞通獲得採購商的委託合同後，即在其客戶資源信息系統內選擇合適的供應商，並通過電匯、信用證或保函方式代客戶墊付貨款，其後將貨物運送至客戶時收取貨款(圖2)。

而對分銷商(生產商)而言，當怡亞通為其承運貨物時，怡亞通代採購商預付貨款，使得分銷商(生產商)能夠及時收回資金，投入下一輪再生產。據招股書披露，怡亞通的代付額度通常佔總業務量的20-30%。而通過代付業務，採購商不僅及時有效地獲得生產所需要物資，而且避免了預付大量資金的風險(圖3)。

怡亞通目前採用的是以交易額為基準的浮動收費法，即根據業務量(交易額/量)的一定比例收取服務費。

這一模式使怡亞通與採購商、供貨商從傳統的客戶關係發展成利益共同體，即其通過整合企業供應鏈環節，提高企業供應鏈效率和市場競爭力，從而提高企業業務量(交易額/量)，同時提高本公司的服務費收入。

因此，怡亞通與客戶「不是一個此消彼長的關係(你的賣價高了，我的成本就高，利潤就低)，而是一個相互促進的關係」。

另外，怡亞通的收費模式與固定收費法相比更具發展潛力(不受固定費率的限制)，而與以企業效益為基準的浮動收費法相比，公司的收費模式風險更小，不承擔企業的經營風險。

研究表明，怡亞通通常與客戶簽訂一定期限的供應鏈管理綜合服務合同，根據合同提供量身打造的個性化服務，基於業務發生金額、提供服務類型，按一定比例收取服務費。

由於業務的多樣化及非標準化，怡亞通沒有一個標準化的費率水平，但是一個基本的原則是，服務層次越多、涉及供應鏈鏈條越長，提取的服務費率就越高。

五、傳統產業巨頭搶灘供應鏈金融市場

對於一些傳統產業的巨頭來說，因為這些企業有著深厚的行業背景和資源，利用其行業的優勢來發展供應鏈金融，能為企業拓展收入來源。比如五糧液、蒙牛、夢潔家紡、海爾、格力、TCL、美的、聯想等企業，紛紛開始布局供應鏈金融，這對企業本身和行業來說是一種雙贏。對企業來說能直接賺取收益，提升企業綜合競爭實力，而對行業來說，從行業領軍企業搖身轉變成供應鏈金融服務商，能幫助供應鏈上下游中小企業良性運營，帶動產業的持續發展。

海爾供應鏈金融為例

得益於移動互聯和大數據技術的發展，作為交互用戶體驗引領下的開放平台，日日順可以將其擁有的客戶群體和規模龐大的經銷商數據與中信銀行或平安銀行平台連接，成為銀行授信的重要依據。海爾與銀行的合作，整合了銀行的資金、業務以及技術的專業優勢和海爾集團分銷渠道網路、交易數據和物流業務等要素的雄厚積澱，通過日日順的交易的記錄，將產業與金融通過互聯網的方式集合在一起，開拓了針對經銷商的「貨押模式」和「信用模式」兩種互聯網供應鏈金融業務。

這兩種互聯網供應鏈金融產品的差異在於「貨押模式」針對於經銷商為了應對節日（如五一、十一、春節等）消費高峰、或者搶購緊俏產品/品種、或者每月底、每季底為了完成當月或季度計劃間獲得批量採購折讓而進行的大額採購實施的金融解決方案。「信用模式」則是針對經銷商當月實際銷售而產生的小額採購實施的金融解決方案。

「貨押模式」的具體操作流程是（見圖5.5）：首先經銷商通過日日順B2B官網向海爾智慧工廠下達採購訂單，之後經銷商需先將30%的預付款付至銀行；經銷商隨後向海爾供應鏈金融申請貨押融資，海爾供應鏈金融將信息傳遞至銀行，並提出建議額度；銀行審核後付款至經銷商監管賬戶，海爾供應鏈金融將資金（70%敞口）定向付至海爾財務公司，財務公司通知智慧工廠排產生產；工廠生產出產成品後，發貨至日日順物流倉庫，貨物進入質押狀態；隨後當經銷商實際需要產品時，向海爾供應鏈金融申請贖貨，然而將剩餘貨款歸還至銀行；海爾供應鏈金融在獲取全額資金支付信息後，通知日日順倉庫，貨物解除質押；日日順物流配送到經銷商，通知經銷商提貨。

圖5.5. 海爾貨押模式流程圖

「信用模式」是海爾供應鏈金融和商業銀行基於經銷商的業務信用而提供的金融解決方案，其具體業務流程是（見圖5.6）：首先，經銷商需要向海爾提供當月的預訂單（即當月的意向訂單）；之後根據預訂單海爾智慧工廠進行產品生產；海爾供應鏈金融和銀行根據經銷商的信用狀況提供全額資金，並定向支付至海爾財務公司；財務公司准許工廠發貨，工廠則通過日日順物流配送至經銷商處；經銷商收到貨物後支付款項至商業銀行。

圖5.6.海爾信用模式流程圖

海爾供應鏈金融平台上線後，海爾日日順B2B平台上的經銷商不用抵押、不用擔保，不用跑銀行辦手續，通過平台上的「在線融資」窗口，實現了資金即時到帳，不僅方便快捷，效率高，還能享受到大企業一樣的優惠利率，大大減少了利息支出。目前海爾互聯網供應鏈金融的「貨押模式」利率為年化5.7%左右，而「信用模式」則為年化8%左右，海爾互聯網供應鏈金融則通過商業銀行代收穫取1%的服務費。

不僅如此，海爾供應鏈金融和中信銀行勁松路支行協同創新，充分利用銀行票據管理的優勢，還提供了銀行承兌匯票模式，從而使經銷商能零成本獲得資金。例如，在「貨押模式」下，經銷商在支付30%的首付後，可以向海爾供應鏈金融和中信銀行申請開票，在支付開票費後，銀行在線開具承兌匯票，並付至海爾財務公司，之後經銷商打款從日日順物流贖貨。

所有過程中信銀行不收取任何融資費，只是需要經銷商承擔千分之五的開票費和代海爾供應鏈金融收取的1%服務費，而與此同時經銷商還能享受30%首付款的存款利息。該金融產品推出後，得到了經銷商的高度認同和讚許，四川西充縣的一位經銷商開始了解該產品表示不信，親自用電腦在平台上試著發出了1元錢的開票申請，而中信銀行勁松路支行開具了目前中國最小金額的銀行承兌匯票（見圖），成為海爾供應鏈金融一個標誌性的樣本。