答案是——價值！

觀察近一年多來的市場，滬深300價值指數在2020年表現平平，今年以來卻逆勢而起，成為弱市行情中的一抹亮色。布局價值板塊的價值風格基金也成了大家熱議的香餑餑。

今天就和大家聊聊價值風格投資，以及投顧篩選價值基金的思路。

數據來源wind，數據區間2020/1/1-2021/4/13

何為價值？追求好價格、低波動

來做個科普，根據基金的投資風格，我們可以將基金分為價值型、成長型以及介於兩者之間的平衡型，其中，價值型基金是指以追求穩定的經常性收入為基本目標的基金。

因此，價值風格的基金往往具有更低的市盈率和市凈率等特徵，對投資的安全邊際要求較高。簡單來講，就是在進行投資選擇時，對「好價格」賦予了更高的關注。

從行業角度來看，價值型基金大多布局金融地產、周期製造等傳統行業上。

流動性預期收緊，便宜的更扛跌

那麼，價值型基金為什麼會突然受到大家的關注呢？從投資背景來看，中歐財富投顧認為，2020年底以來，中國經濟從復甦轉向繁榮，流動性邊際收緊，漲幅較高的高估值板塊會首先面臨估值壓力。相對而言，低估值板塊本身估值向下空間不大，下殺風險較小，更受市場青睞。而配置低估值板塊的價值型基金在這種市場環境下也會有更好的表現。簡單來說，就是在市場「殺估值」的背景下，便宜的自然更加扛跌。

這裡，我們再用一組數據進一步佐證，下面這張圖展示了過去16年來超額流動性和中證紅利指數相對wind全A的超額收益情況。我們可以看到，流動性和中證紅利指數通常走勢相背：當超額流動性為正時（寬鬆），中證紅利指數的超額收益下行或者為負；當超額流動性為負時（收緊），中證紅利指數的超額收益上行或者為正。

數據來源wind，中歐財富整理，2005/1-2021/1

Tips：

中證紅利指數的成分股具備高紅利、高股息率及低估值的特點，能較好反映當前市場低估值板塊的表現。中證紅利指數當前PE為7.6倍，處於歷史22.73%分位點，當前估值處於較低水平。

（數據來源wind,歷史區間為2011/4/12-2021/4/12）

定量+定性，三條主線選基

上面我們分析了配置價值型基金在當前市場環境下更佔優的原因，那麼問題又來了，市場上有8000多隻基金，哪些才是價值型基金，投資者又該如何篩選呢？

以下整理了中歐財富投顧團隊篩選價值型基金的方法和評價指標，可供大家參考。

選基方法上，投顧會從定量與定性分析兩個維度對基金進行評估。

價值型基金是比較廣泛的分類，根據每位基金經理的投資理念的不同會有較大差異，不能用同樣的量化指標一概而論。因此，中歐財富投顧團隊將價值型基金又細分成三大類，基於三條主線橫向篩選符合條件的基金產品：

在定量篩選的基礎上，投顧團隊會通過研究分析和定向溝通，進一步了解相關基金投資風格和歷史收益的穩定性、持續性。基金經理調研的過程中，投顧團隊會重點關註：基金經理的投資理念和方法論、對未來市場的看法，並結合具體的投資操作，驗證基金經理能否保持一貫的投資理念。

20%-30%倉位均衡配置價值型基金

有了心儀的基金產品，怎麼投也很關鍵。中歐財富投顧建議投資者在配置時需要注重行業和風格的均衡，考慮到當前市場資金和估值結構、國內經濟轉型和未來的產業升級方向，中歐財富投顧認為對金融/周期和消費/成長之間的均衡配置在二季度可能更有利。

對於具體倉位，中歐財富投顧建議，投資者可以考慮將15-20%左右的倉位用於配置低估值價值風格基金作為常規配置，考慮到當前市場價值風格佔優的情況，建議可以往低估值基金上側重，可將價值型基金倉位增配至30%左右。

面對近期波動的市場，在資產選擇和倉位配置上更要踏准節奏。對於無暇打理投資、選基難、抓不住買賣時點的投資者，選擇中歐財富旗下的投顧策略或許是不錯的選擇。專業的投顧團隊基於全市場精選好基金，根據不同投資場景均衡配置，還會根據市場行情靈活調整各類風格資產的配置比例，力爭陪伴投資者平穩度過每一個經濟周期，追求中長期超額收益。

基金有風險,投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同、招募說明書和產品資料概要等信批文件,了解基金的風險收益特徵,並根據自身的投資目標、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。我國基金運作時間較短,不能反映股市發展的所有階段。基金的過往業績井不預示其未來表現,管理人管理的其他基金井不構成基金業績的保證。