誰能掌舵：中植系萬億金融集團何去何從

「在世界遼闊的疆場上，在生命露宿的營地上，別作默默無聲，任人驅使的羔羊，要在戰鬥中當一名英勇無畏的闖將」——12月18日，61歲的「闖將」解直錕因心臟病溘然離世，留下一個被稱為萬億金融帝國的中植系。

山東商報圖

毛阿敏丈夫、中植系掌門人——在這個兩個身份之間，解直錕的後一個身份或許更引人關注——因為「中植系」被稱為橫跨千家公司，掌握逾萬億資產的商界隱秘巨無霸。

在金融板塊，中植企業集團戰略控股或參股6家持牌金融機構，另有多家資產管理公司、財富管理公司。在A股和港股方面，今年9月，中植系入主ST天山（300313，SZ；前收盤價9.15元）。權益變動報告書顯示，在ST天山之外，當時解直錕及其一致行動人已控制8家A股公司，1家港股公司，持股比例逾5%的上市公司多達19家。

如今，解直錕去世，誰將成為接班人成為懸念之一。

突發性心臟病離世

12月18日9時40分，解直錕因心臟病突發，搶救無效去世，享年61歲。

一位認識解直錕的人，表達了敬意。《每日經濟新聞》記者聯繫到一位曾在中植系工作過的資深人士，該人士在朋友圈轉發該消息，並附言「感恩饋贈」。他表示，曾和解直錕一起吃過飯，「解總是我非常值得尊敬的」。

雖然闖將「準備好迎接任何命運的風浪」（朗費羅語），但生老病死的自然規律哪怕聲音再低沉，還是敲擊在人們的心上。

國家衛健委發布的數據顯示，2019年全國居民人均預期壽命達到77.3歲。

《每日經濟新聞》今年4月17日發布的《A股上市公司高管健康報告》顯示，從2018年到報告發布前，經A股公告披露共有116名上市公司董監高或實控人等相繼離世，除3名逝者未能核查到年齡外，其餘逝者平均年齡僅為59歲，比全國居民平均預期壽命少了18歲。而這些離世的高管中，45歲~60歲年齡段人員比較集中，共67人去世時值此年齡段，佔比接近58%。

奪走解直錕生命的突發性心臟病，也正在成為中年人的健康殺手。

例如，2021年7月12日，揚子江葯業集團創始人徐鏡人因病逝世，享年77歲，有消息稱其是在出差途中突發心梗；2020年11月30日，銀杏谷資本合伙人、銀杏海基金創始合伙人、協創黑馬基金創始合伙人鄭雨林，因工作過度勞累，在家中突發心源性疾病逝世，終年55歲；2020年8月19日，中交投資基金管理（北京）有限公司總經理李雪松突發心臟病，救治無效逝世，享年51歲……

有業內人士對記者表示，雖然心源性猝死事發突然，但患者往往有基礎病，大多數的冠心病病人也都有高血脂、糖尿病等疾病，「（基礎病）可能帶來血管粥樣硬化，只不過可能患者平常沒有檢查而已。」

多元化產業起家

本文開頭的幾句話來自解直錕生前「非常喜歡」的朗費羅的《生命禮讚》。解直錕喜愛的詩人，帶有極強的英雄式浪漫主義。

哲學家伯林曾有一段著名的脫稿演講，他在談論浪漫主義根源時提到了德國早期浪漫主義文學運動創始人弗里德里希·施萊格爾，他認為施萊格爾有一種總想擺脫個體狹窄束縛的狂熱渴望。

解直錕有沒有想擺脫的束縛？他想要的浪漫又是什麼？

也許他想要的浪漫要從20世紀80年代說起。1980年的春天，又一個浪漫主義詩人顧城在24歲時發表了成名作《一代人》：「黑夜給了我黑色的眼睛，我卻用它尋找光明。」

改革大潮席捲，從農村發展到城市，可謂光明。

1980年1月，國務院根據首鋼等試點企業的經驗，發布《國營工業企業利潤留成試行方法》，2月，國家經委發出通知，要求試點企業保證「國家多收、企業多留、職工多得」。

20世紀80年代，解直錕所在的印刷廠出現虧損，他被任命為廠長進行承包。沒過幾年，他讓印刷廠扭虧為盈。不久後，解直錕又開始經營麵食廠、服裝廠、儲木廠、水泥廠和養殖場。某種意義上，解直錕的做法與電視劇《大江大河》里的雷東寶有些相似，後者完成最原始的資本積累，才開始擴大磚廠、電線廠的產業版圖。

「我們都下海吧」——1984年被稱之為中國現代公司元年。海爾的張瑞敏，接手了「青島日用電器廠」的爛攤子；健力寶的李經緯接了一個只有幾口米酒缸的工廠……這是與解直錕有共性的企業案例，儘管接手的攤子很爛，但已蘊含著企業家精神的萌芽。

1995年4月，解直錕以5000萬元註冊成立黑龍江中植企業集團，當時主要從事造紙材料經營，這是中植集團的起點。

麵食廠、服裝廠、儲木廠、水泥廠和養殖場，這些領域毫不相關。

早期創辦企業階段，解直錕就注意到多元化。但他不是發明家，首批國有企業改革典型的首鋼就已經賓士在多元化的道路上。

上世紀90年代初期，大江大北都傳遞著海南的躁動。1991年，海口公寓售價1200元/平方米，1992年已經變成3500元/平方米。海南地產熱以極強的邊際效應衝擊了福利分房制，商品房時代來臨。

在1997年，中植企業集團也開始涉足地產開發，同時進入公路、水利等基建領域，逐漸走出東北。這一年，解直錕36歲。

一幅巨大金融版圖

21世紀初，中植企業集團開始進軍金融業。

2001年，中植企業集團通過參與哈爾濱國際信託的重組，將中融信託納入囊中，這是中植系版圖擴張的關鍵。後來以中融信託為樞紐和資金平台，中植系得以參與到多家上市公司的資本運作中並獲得股權。而解直錕通過親友代持以及紛繁複雜的股權結構，將自己隱藏在幕後。

啟信寶數據顯示，當前中植企業集團有限公司持有中融信託32.99%的股權，中融信託董事長劉洋則是中植企業集團董事局主席。

在此之後，「中植系」在金融投資行業展開了大規模布局。官網信息顯示，2008年中植集團基礎產業收縮與金融投資戰略布局共同推進，以金融投資業務為核心，著力發展資本市場業務。

2009年形成投資、併購、資產管理和產業基金等業務板塊，實施九級合伙人制度，戰略布局定位於類金融投資控股集團。

2013年實施全面業務轉型，形成金融、併購、財富管理、新金融等四大業務板塊。

2019年，也就是隱退多年的解直錕回到台前、有傳言稱是要引領中植系化解風險的這一年，中植集團官網顯示其確定了政府產業基金戰略。

翻看「中植系」在金融投資行業的布局，可以看出很多考慮都是影響深遠。

例如對持牌金融機構的控股。官網信息顯示，中植集團控股或參股了六家持牌金融機構，分別為中融信託、中融基金、橫琴人壽、恆邦財險、中融匯信期貨和天科佳豪典當行；控股或參股了五家資產管理公司，包括中海晟融、中植國際、中新融創、中植資本、首拓融盛，業務涵蓋不動產管理、困境資產管理、國企混改、併購重組與私募股權投資等。

換句話來說，通過這些布局，中植系拿下了信託、公募基金、保險、期貨、私募基金等多塊金融牌照，布局可謂相當深遠。

此外，中植集團還控股、參股了四家財富管理公司，分別為恆天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富。在這其中，規模最大的恆天財富管理資金規模曾破萬億元。

重點來看看中植系在公募基金板塊和私募基金的布局。公募基金領域是成立於2013年的中融基金，控股股東為持股51%的中融信託。而中融基金的另一個大股東是上海融晟投資有限公司，其主要發起人也是持股比例達到83.33%的中植集團。Wind信息顯示，中融基金的最新資產管理規模為1232.34億元，在全部149家公募基金中排名第42位。

除了公募基金，「中植系」在私募方面也做了諸多布局，根據官網信息主要分為中海晟融、中植國際、中新融創、中植資本、首拓融盛等五大資管機構。

首先是專註不動產管理的中海晟融。有公開資料顯示，成立於2014年2月的中海晟融在珠三角城市群、長三角城市群、京津冀城市群及山東半島城市群核心城市的不動產項目投資額已超過180億元，已投項目總建築面積約530萬平米，總貨值超過1050億元；儲備項目總建築面積約700萬平米，貨值超過1100億元。其中，珠三角城市群是中海晟融重點投資布局的區域之一，投資城市包括深圳、珠海、惠州等。其主要發起方中海晟豐（北京）資本管理有限公司是解直錕本人100%持股的獨資企業。中基協信息則顯示，中海晟融曾於2015年備案登記，但在2016年7月又選擇了主動註銷，其中原因不得而知。

另一家私募中植國際則於2014年成立於北京，註冊資本金1億元，背後實控人也是解直錕。今年有公開資料顯示，中植國際管理資產總規模為400餘億元，員工約100人，總部位於北京望京。

中新融創就更有意思。中基協備案信息顯示，這家位於北京的機構成立於2011年、註冊於2014年，出資人主要是以下幾個，實控人為「李東生；TCL科技集團股份有限公司」。目前中新融創有13名員工，資產管理規模區間為50億~100億元，管理著8隻基金產品。

再來說說中植資本。官網信息顯示，中植資本成立於2011年，註冊資本10億元，成立至今累計投資規模超過400億元，主要專註于海內外各行業龍頭企業的產業投資與併購。中植資本旗下還有一家香港上市平台——中金科技服務（原中植資本國際）。啟信寶數據顯示，中植資本的主要發起方仍然是中海晟融，持股佔比95%，穿透之後的受益人和實控人也是解直錕本人。

無獨有偶，中基協官網顯示，中植資本2015年曾在協會備案，但2020年8月選擇了主動註銷管理人登記，註銷時已有1隻基金被清算。中植系旗下兩家私募機構接連選擇主動註銷管理人登記，不知是何用意。

最後來看首拓融盛。從股權結構上來看，該機構2014年由中植集團的控股孫公司全資設立，據悉還在採用投行+PE的模式來運作，號稱「先用短債進入持有標的，盤活有價資產，擴大股權比例、掌握話語權後，再採用PE的形式獲得資產實控權，短期投資和中期投資相結合」。

事實上，在中基協官網上以「中植」為關鍵詞，還可以找到一些私募機構和數十隻私募基金，其背後都是中植系和解直錕，也可以側面反映出其強大的資本運作能力。

低調隱秘的中植系

「我決定向市場投降……非理性地擁抱泡沫，也許真的是眼下最理性的經濟行動。」2015年，A股最亢奮的階段，一個基金經理留下這樣的旁白。

暴風影音的39個漲停板記錄，很少人能抗拒如此赤裸裸的誘惑。「PE+上市公司」，這是當時市值管理的標誌，更粗暴一點，就是漲。

在2014年到2016年前後，中植系大力發揚了矽谷天堂創造的「PE+上市公司」模式。彼時，中植系對上市公司奉行「二股東戰略」，其通過中融信託等平台撬動資金槓桿，充當輸血管道，再以二股東身份推動上市公司產業整合，並通過參與重組、股權轉讓等方式獲得投資收益。

上述資本運作模式下，中植系曾觸碰中南文化、*ST寶德、大名城、康盛股份、凱恩股份、准油股份、美吉姆、法爾勝、達華智能、荃銀高科等20多家上市公司。

中南文化前身中南重工是中植系「PE+上市公司」運作模式的代表作。中南重工原主營管道配件、鋼管等業務，公司上市後業績平平，凈利潤在5000萬元上下徘徊。2014年3月，中南重工宣布通過發行股份及支付現金方式收購大唐輝煌100%股權。

大唐輝煌主要從事電視劇製作，股東中包括唐國強、陳建斌等知名演員，也包括中植系旗下中植資本。2011年4月，中植系旗下資本平台北京嘉誠增資大唐輝煌；2013年7月，中植資本以1.9億元認購大唐輝煌2384萬股股份。大唐輝煌100%股權委身中南重工的價格為10億元。在這場重組中，中植資本、北京嘉誠均獲利不菲。

資產注入的同時，中植資本耗資約1.5億元受讓中南重工時任控股股東中南集團所持上市公司1751.55萬股股票。中植資本全資子公司常州京控則出面認購中南重工定增股份。一攬子交易下來，中植系對中南重工的合計持股比例接近20%。

但這並非結束。2015年4月，中南重工宣布以2.6億元的價格收購千易志誠100%股權。這筆交易同樣是：「中南重工收購、中植資本賺錢」。此前的2014年8月，中南重工與中植資本、中南重工共同成立的中南文化基金以5400萬元增資千易志誠，獲得了其30%的股權。以中南重工的收購價格測算，中南文化基金獲利超四成。

在中植系股權介入後，中南重工向著影視、遊戲等大跨步前進。2016年，已經更名為中南文化的上市公司花費4.5億元收購新華先鋒文化100%股權；2017年2月，中南文化斥6.68億元收購頁游研發主體上海極光網路90%股權。

與曾經聞名資本市場的其他資本譜系不同，「中植系」顯得更為低調而隱秘。

有分析指出，此前，「中植系」的資本運作主要是以中融信託為資金平台，參與上市公司在資本市場運作獲得股權，不斷在資本市場上攻城拔寨。通常的運作模式為，先是獲取上市公司控制權，然後迅速推進重大資產重組，或賣殼獲利退出，或收購資產改善基本面。由此形成了資本市場上的「中植系」。

截至目前，中植系在A股的版圖依然龐大。

今年9月，中植系入主ST天山。權益變動報告書顯示，當時解直錕持股比例逾5%的上市公司多達19家，其中控制8家A股公司，1家港股公司。8家A股公司分別是：*ST寶德、凱恩股份、融鈺集團、康盛股份、美爾雅、准油股份、宇順電子和美吉姆。1家港股公司是：中金科技服務。

從影視版圖來看，主出品《長津湖》《紅海行動》《中國機長》等多部爆款電影的博納影業，近些年一直在為回歸A股而努力。《每日經濟新聞》記者發現，博納影業發起人股東名單中，「中植系」的浙江中泰創信投資管理有限公司排在第8位，持股數量為4.52億股，持股比例為4.38%。

企業觀察：誰將成為「中植系」接班人？

隨著解直錕離世，龐大的金融帝國由誰接班執掌引人矚目。

在中植企業集團發布的《關於成立解直錕同志治喪委員會的通知》中，陳凱歌、陳紅等娛樂圈名人皆在列，排第一名的於冬，則是博納影業CEO。此外，治喪委員會成員名單有解直錕多位家屬，其中包括其妻毛阿敏，解姓人員出現了解植春、解植秋，解子征三人。

解植春1958年出生，是解直錕的兄長，曾任中國投資有限責任公司副總經理、中央匯金投資有限責任公司執行董事及總經理、中國光大集團總公司執行董事及副總經理等職。

啟信寶數據顯示，解子征在6家企業任職，分別為中植企業集團、中海晟融（北京）資本管理集團有限公司、中泰創展控股有限公司、北京中泰創展企業管理集團有限公司、甘肅西北礦業集團有限公司、天水金潤礦業有限公司。

此外，解直錕的女兒解茹桐並未出現在治喪委員會名單里。12月19日，中植企業集團對外表示，受解直錕家屬委託並經集團管理層討論決定，暫由劉洋（系解直錕外甥、中融信託董事長）。代理主持集團全面工作，待新領導選出後再行調整。接下來，誰將最終執掌萬億金融帝國，成為各方面關注的焦點。

但無論如何，解直錕也許正如朗費羅的《生命禮讚》所說的那樣：「當我們離開人間時，也能讓足跡遺留在時間的沙灘上。」