赴港二次上市，汽車之家啟動新「增」程

近兩年，阿里巴巴、網易、京東等中概股先後赴港二次上市，掀起中概股回歸潮。2021年年初，汽車之家、B站、百度、攜程、唯品會、騰訊音樂娛樂集團等多家中概股被曝出正尋求在香港進行二次上市，中概股回港上市迎來爆發期。

3月12日，汽車之家發佈公告稱：「公司發行約3029.12萬股，每股定價176.3港元，每手100股，預期3月15日上市。」值得注意的是，汽車之家折價率高於此前熱門二次上市的中概股阿里、網易與京東集團，投資者熱情高漲。3月15日9點30分，汽車之家正式在港交所掛牌上市，開盤價181.3港元，較發行價上漲2.67%。

這些年，從內容型垂直媒體服務商升級為數據與技術驅動的汽車平台，汽車之家跟隨汽車行業的快速發展，實現了技術上的升級以及用戶、收入、利潤的全面增長，回歸港股自然受投資者歡迎。

也可以說，汽車之家此次回歸港股佔盡了天時地利人和。

天時：時代變了，需求變了

所謂天時即上市環境、地點等條件利好。

近期美股監管趨嚴，阿里巴巴、網易、京東等中概股相繼赴港二次上市後，股票大漲、市值攀升。網絡公開數據顯示，掛牌首日，阿里巴巴股價漲幅為6.25%，總市值約4萬億港元；網易大漲5.69%，報收130港元，總市值達到4458.21億港元；京東股價漲3.54% ，總市值7231.47億港元。

阿里巴巴、網易、京東一夜之間創新估值，體現出國內投資者對中概股回歸持歡迎態度，且投資熱情高漲。因此，在美股市場存在諸多不確定因素的階段，中國香港成為中概股二次上市的最佳場所，此刻正是汽車之家回港上市的最佳時機。

另外，受全球新經濟浪潮影響，國內港股、A股市場均對科技公司和新興消費公司的回歸有天然好感，這一好感體現在科技、新興消費企業的高估值上。再有，中概股「回家」根治了國內投資者「熬夜研究股票」的煩惱，重要的是他們對國內企業運營情況更為熟悉，投資意願更高。

而在港股市場「重科技股」的投資氛圍下，像汽車之家這樣以數據與技術驅動的汽車服務平台，回港二次上市容易獲得投資者的認可，取得更高估值。

當然，中概股們選擇二次上市，歸根究底是為了實現融資渠道的多樣化和取得更高市場估值，汽車之家也不例外。汽車之家回港上市，豐富了自身的融資渠道，且獲得的融資資金可用於業務的擴張發展，夯實核心競爭力，擴大市場佔有率。

總之，在政策、市場、投資氛圍利好的背景下，汽車之家回歸港股水到渠成。

地利：汽車業進入新加速期

隨着時代發展，網聯化、智能化、新能源化成為汽車行業不可逆轉的趨勢。2020年，全球新能源汽車銷量創歷史新高，新的一年新能源汽車銷量同樣可喜、可期。

中國乘聯會發佈的數據顯示，2021年1月新能源乘用車零售銷量15.8萬輛，同比增長281.4%；2 月新能源乘用車零售銷量達到9. 7 萬輛，同比增長675.0%。另外，根據國家印發的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）》文件要求，新能源汽車新車銷售量，將在2025年達到汽車新車銷售總量的20%。

2020年是新能源汽車行業全面爆發的一年，也是新能源汽車企業市值大增的起點。最直觀的體現是，新能源汽車消費回暖，資本市場對新能源汽車品牌認可度不斷提升，新能源汽車板塊在美股市場爆發。

網絡公開數據顯示，2020年，特斯拉股價增長了773%，登頂全球第一大市值汽車公司，理想和小鵬汽車的股價分別增長了86%和85%，排名均衝進前二十，蔚來汽車更是一年暴漲1569%，市值一度超越通用、福特等傳統汽車製造商。

特斯拉、蔚來、理想等新能源汽車企業市值不斷創新高，並且保持高增長態勢，體現出資本市場對新能源汽車概念股青睞的態度。

在此背景下，百度、阿里也紛紛宣布跨界造車，而這些互聯網巨頭不缺資金、人力、物力以及市場號召力，他們的入局或將帶來更高性價比的產品，刺激人們汽車消費慾望，汽車消費進一步提振，國內汽車產業進入新的加速階段。

與此同時，汽車之家智能汽車生態體系不斷完善，汽車服務覆蓋「車媒體、車電商、車金融、車生活」乃至整個汽車生命周期的每個階段。

在C端市場，汽車之家通過車型對比、直播、AR全景看車、智能買車、汽車金融等相關服務，吸引汽車消費者。在B端市場，汽車之家為汽車經銷商、汽車製造商、二手車經銷商、汽車金融相關平台等上游供應商，提供媒體、線索服務以及數字化產品，有效提升運營效率和用戶滿意度。

毫無疑問，在資本助推下汽車產業將進入全新發展階段，而汽車產業加速發展也將推動汽車之家營收和市值的增長。

人和：品牌、服務、技術俘人心

進一步解讀招股書發現，品牌、服務、技術是汽車之家發展的資本和底氣。

一來，汽車之家產品市場佔有率、品牌知名度和好感度以及市場關注度均排首位，強大的品牌勢能有利於營銷獲客，擴大市場佔有率。

汽車之家招股書數據顯示，截至2020年12月31日，汽車之家擁有逾1.355億名註冊用戶，較2019年12月31日同比增長約23%，移動端日活用戶數達到4210萬。

龐大的用戶量和日活提高了汽車之家的品牌曝光度，而品牌曝光度的提高又將為其吸引來更多用戶，如此良性循環增強了汽車之家市場影響力以及市場佔有率，「品牌聚光效應」是其穩坐市場龍頭的位置的重要因素之一。

二來，汽車之家汽車媒體服務、線索服務、在線營銷及其他三大業務，滿足了B端和C端群體的需求。同時，汽車之家秉承創新發展的理念，為B、C端用戶提供更多服務場景，拓寬業務邊界，不斷挖掘新增長點。

招股書數據顯示，汽車之家凈收入由2018年的7,233.2百萬元人民幣增長16.4%至2019年的人民幣8,420.8百萬元，並進一步增長2.8%至2020年的人民幣8,658.6百萬元（1,327.0百萬美元）。

顯然，汽車之家豐富且全面的車評、論壇、車庫等內容服務和數據產品工具吸引了廣大汽車消費者的目光，從而帶來更多交易量，實現了營收的增長。與此同時，汽車之家基於龐大的用戶數據，為上游供應商提供全套的媒體宣傳以及數字化服務，拓寬了變現渠道。

三來，汽車之家基於AI、大數據、雲計算、SaaS等技術為用戶提供數據化轉型方案以及智能硬件產品，提高用戶黏度以及盈利能力。

強大的研發團隊、資金支持以及技術資源是汽車之家構建智能汽車生態體系的基礎。招股書數據顯示，截至2020年12月31日，汽車之家組建了一支由1,709名工程師組成的經驗豐富的產品開發團隊。

當下，各行各業積極進行數字化轉型，汽車產業也不例外。為此，汽車之家擔任起汽車業數字化轉型的先鋒，為汽車供應商數字化賦能的同時，也快速汲取汽車行業技術變革，帶來市場紅利。

可見，汽車之家進行品牌、技術、服務的升級，提升了的用戶參與度和用戶黏度，進而驅動自身更快、更好的前行。

拉長增長曲線，重構長期價值

伴隨着汽車之家赴港二次上市之後，資本市場對汽車之家的認可度會越來越高，這也將推動汽車之家進一步實現快速增長。

一方面，汽車之家用戶量、市場佔有率穩居第一，且媒體服務業務、線索服務等核心業務保持穩定營收而且穩中有升，構建了足夠深的護城河。

招股書數據顯示，2018年媒體服務收入為3,508,254元人民幣，佔總收入的48.5%，2020年媒體服務收入為3,455,056元人民幣，佔總收入的39.9%；2018年線索服務收入為2,870,996元人民幣，佔總收入的39.7%，2020年線索服務收入為3,198,832元人民幣，佔總收入的36.9%。

值得一提的是，汽車之家在線營銷及其他服務營收佔比不斷上升，驅動了汽車之家整體營收的增長。招股書數據，2018年在線營銷及其他收入為853,901元人民幣，佔總收入的11.8%，2020年在線營銷及其他收入為2,004,671元人民幣，佔總收入的23.2%。

另一方面，汽車之家基於技術研發加速孵化新業務、拓展業務邊界，有望打造新的增長引擎，具備長遠的成長能力。

招股書透露，此次汽車之家發售所得款項凈額30%用於技術投資和產品開發；30%用於孵化新業務；30%用於提高國內外的地位、發展汽車生態系統；約10%用於一般企業用途。有了新的資金，汽車之家新業務將得以快速落地。

重要的是，在競爭日益激烈的汽車服務市場，汽車之家擁有足夠的場景和生態支持自身業務的擴展，以及延長營收增長曲線。

目前，基於雲計算、AI、SaaS、AR、VR等技術，汽車之家不斷完善全面的全生命周期汽車生態系統，以智能化的形式對汽車服務的形態展開重構，不僅拓寬了增長空間，形成了強大的競爭壁壘，其長期投資價值也愈加凸現。

綜上所述，作為國內汽車消費者在線服務領域的領軍企業，汽車之家此次港股二次上市，也意味着開啟新的「增」程。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110