解析cpi上漲知識及其影響「cpi上漲說明什麼通貨膨脹」

最近美聯儲又有新動向，6月17日晚，美聯儲公布最新利率決議，在維持基準利率不變的同時，上調了兩大管理利率——一個是將超額準備金利率從0.1%上調到0.15%，另一個是將隔夜逆回購利率從0.00%上調到0.05%。美聯儲決議發佈後美股開始恐慌下跌，17日、18日兩天道瓊斯工業指數連續下跌0.62%、1.58%。

不只是美股震蕩，每次美聯儲有動靜，似乎全球都會引起高度關注，這是為什麼呢？這次美聯儲上調兩大管理利率對A股會不會有影響？咱們一起來聊聊。

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美聯儲是什麼？

美聯儲，全稱為美國聯邦儲備系統，是美國的貨幣政策主管機關，和我國央行一樣，具有行使制定貨幣政策和對美國金融機構進行監管等職責。

作為美國金融市場的「龐然大物」，美聯儲的基本職能有很多：比如通過各種手段來制定、調整相關的貨幣政策，監督、指導各個聯邦儲備銀行的活動，批准各聯邦儲備銀行的預算及開支等等。美聯儲的決策往往影響着世界經濟，特別在美國貨幣政策轉變的關鍵時期更是全球矚目。

美聯儲為什麼有這麼大「功力」呢？其核心原因在於，美元是當今的世界貨幣，在全球支付市場中長期佔據着第一位置，同時也是很多國家的主要外匯儲備。所以美聯儲不但是美國的央行，在一定程度上也影響着全球央行的決策。

舉個例子，美聯儲一旦降息，意味着向全球市場「撒下」更多的美元，如果其他國家不做任何應對，本國貨幣相對美元就會升值，本國出口的商品就會漲價，從而讓本國商品在全球市場的競爭力下降，國內一些本來競爭力就不夠的行業可能會遭到較大的打擊。（上述來源：希財網，2020.07.13；搜狐，2019.08.27；智本社，2019.02.01）

02

為何要提高超額準備金率？

了解了美聯儲的重要地位，那麼這次提高超額準備金率又是什麼意思呢？

小夏之前給大家科普過超額存款準備金率的含義，存款準備金分為「法定存款準備金」和「超額存款準備金」兩部分。所謂「超額存款準備金」，指的就是銀行在繳足法定準備金之後，自願存放在央行的錢，由銀行自主支配，是商業銀行隨時可以調度、使用的資金。說白了，就是銀行自願存在央行的錢，動不動、何時動、怎麼動，都由銀行自主決定。（來源：中國人民銀行官網）

既然銀行把暫時不用的錢放在央行那裡，那麼央行就要對超額存款準備金支付利息，其利率就是超額存款準備金利率。超額準備金率的主要作用就是控制流動性和警示作用，如果通脹情況比較嚴重，央行就有可能提高該利率，鼓勵銀行將更多錢放在它那裡，使銀行減少放貸，收緊流動性，以此來抑制通脹；相反，如果經濟不太景氣，央行就有可能降低該利率，鼓勵銀行把資金拿出去放貸，提高流動性支持實體經濟。

而美聯儲這次的行為就屬於前一種，提高超額準備金率，收緊流動性。美國5月CPI同比增長5%，創2008年8月以來最大漲幅。CPI我們之前也介紹過，CPI漲跌反應的是市場物價的漲跌，CPI上漲說明物價上漲，同樣的錢，購買力就會下降，也就是我們常說的通貨膨脹。所以在美國高企的CPI壓力下，美聯儲或將被迫放棄一直以來維持的寬鬆政策。

為什麼超額存款準備金利率上調，會引起美股震蕩呢？因為之前的貨幣寬鬆政策為市場增加了流動性，並為美股上漲提供了大量資金等重要動力。如今隨着流動性的收緊預期，美股也就相應調整了。（數據來源：騰訊新聞，2021-06-1cpi上漲說明什麼通貨膨脹（8）

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對A股市場的影響

最後說說此次美聯儲超額存款準備金利率的上調對A股市場會有影響嗎？

比較直接的影響在於海外資金的流向。從增量資金變化來看，伴隨着海外寬鬆政策預期出現變化，北向資金上周凈賣出約50億元，結束了此前長達9周的周凈流入趨勢。華金證券認為，放長一些周期，在美聯儲寬鬆收緊真正靴子落地之前，可能關於美聯儲政策的猜測將持續不斷，市場風險偏好總體也可能受到抑制。（來源：華金證券，2021.06.20）

總體來看，大家對美聯儲的動向可以保持關注，也許會對咱們國內的貨幣政策和資金動向造成一定影響。但同時也不必過分擔憂，因為A股自有其運行規律，更多還是受到國內基本面、政策面和貨幣面的共同影響。

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