深入分析通信行業前景「通信行業現狀及發展趨勢」

01通信行業的發展歷史

通信是連接人與人的橋樑。現代移動通信發展於二十世紀80年代，歷經1G大哥大語音時代、2G文本時代、3G圖片時代、4G視頻時代。正在到來的5G時代，憑藉其超高速、低時延、物聯網等特點，或將成為下一輪科技浪潮的先驅。通信行業迭代發展快，周期性明顯。2019年3-6月，中央巡視組提出整改要求。2019年8月，三大運營商披露中報營收史上首次同時下滑。2019年9月，行業競爭環境迎來諸多重大變革1）三大運營商陸續取消「不限量」套餐。2）取消市場份額考核。3）中國聯通和中國電信宣布開展5G共建共享合作。2018-移動流量降費，行業從競爭走向競合，通信服務價值回歸。

2019年行業迎政策拐點行業從競爭走向競合，通信服務價值回歸。

025G產業鏈：新時代，新機遇

2020年受疫情影響，海外5G建設暫緩，伴隨海外5G頻譜拍賣陸續落地，5G建設有望於2021年迎來加速，驅動海外電信市場高增長。國內市場，從2020Q3起，國內5G基站建設進入放緩階段，從中國台灣地區光通信廠商華星光（主營10-25G光芯片產品）月度營收持續同比負增長或有所反映。移動廣電700M方案已正式落地，預計5G三期招標或於近期開啟，有望帶動國內電信市場需求逐步修復。鴻蒙作為萬物互聯物物聯網系統，為實現跨終端的協同工作和數據同步，從通信視角看智能終端首先要「聯網」，未來IoT連接數必將加速。 2021年一季度為通信行業近10年的低點，站在這歷史罕有時刻，對於2021年二季度不妨樂觀點。低預期、低持倉、低估值，反轉可期。2020年二季度至-2021年一季度，通信板塊整體處於低谷，2021年一季度基金持倉僅為0.4%，創近10年最低；當前板塊PE（TTM）34X，在近10年PE 28X-95X的估值區間中接近底部。2021年一季度雖然5G集采放緩，但2021年二季度有望迎來複蘇，帶動產業鏈公司業績回暖，5月起通信板塊的上漲已體現市場對於下半年5G建設提速的預期。下游應用亮點不斷。物聯網從量變逐步轉向質變，網聯化、智聯化的趨勢加速物聯網模組/平台、智能控制器公司業績持續爆發，成為新主線。伴隨5G、物聯網、AI等應用拓展，鞏固市場對流量持續增長的信心，有望帶動運營商、雲計算相關公司業績、估值雙升。物聯網、光通信、綠色通信、衛星互聯網有望成為長期主線，把握高景氣賽道的好公司。

03重點標的

（1）物聯網：移遠通信、廣和通、美格智能。（2）控制器：拓邦股份、和而泰。（3）光通信：新易盛、中際旭創、天孚通信。（4）雲視訊：億聯網絡、會暢通訊。（5）運營商：中國移動、中國電信、中國聯通。（6）IDC：寶信軟件、奧飛數據、光環新網。（7）軍工通信：七一二。（8）綠色通信：英維克、佳力圖、科華數據。（9）通信基建：華正新材、中天科技。（10）衛星通信導航：中國衛通、中國衛星、華測導航、海格通信。（11）工業互聯網：能科股份、佳訊飛鴻、運達科技等。投資方向：大流量產業鏈建議關注光模塊、IDC 及網絡設備。光模塊，天孚通信。IDC，奧飛數據。 網絡設備，紫光股份。 融合通信，企業通信龍頭億聯網絡。鐵路調度龍頭，佳訊飛鴻。從原材料/營業成本、原材料/庫存指標來看：主設備的中興通訊，物聯網模組中的廣和通、美格智能。智能控制器的拓邦股份，光通信的新易盛、中際旭創等儲備提升明顯，有利於公司應對2021年原材料漲價風險。從成本轉移能力來看：雲視訊和覆銅板較優，代表公司億聯網絡、華正新材。