近日，互聯網券商第一股東方財富公告了上半年業績預增的情況，預計扣非後凈利潤為3.4億到3.9億，比上年同期增長95.81%至124.61%。

公司公告稱，盈利增長主要來自兩個方面，一個是三方基金代銷業務，另一個是券商經紀業務，標誌着東方財富的互聯網券商模式不僅跑通了，還跑的很不錯。

（配圖來自Canva可畫）

流量、市場雙增長

回顧這家公司的起源，東方財富成立於2005年1月，之後的兩年時間裏分別上線了自己的基礎業務，股吧和天天基金。經過多年發展，2010年3月正式登陸創業板，並在5年後的2015年A股牛市中正式突破千億市值。

如今的東方財富已經稱得上是互聯網券商第一股，打造了一個金融信息綜合平台。目前東方財富集金融交易、行情查詢、資訊瀏覽、社區交流和數據支持等功能於一體，向海量用戶提供全方位、一站式的金融服務。

並且東方財富網的品牌經過多年的運營，也已經深入人心，用戶規模和粘性在行業內處於領先位置。根據艾瑞數據來看，2021年4月，東方財富網的月度覆蓋人數達6391萬人，僅次於新浪財經網，在同類網站中競爭優勢明顯。

而在移動端方面，根據易觀千帆的數據，2021年4月東方財富APP月度活躍用戶數為1461萬人，在證券服務應用類APP中排名第二，與同花順3084萬人的月度活躍用戶數仍有一定差距。不過相比同花順，東財提供的社交氛圍更為強烈，未來有望進一步增長。

身處中國金融行業，得益於資本市場的高增長和自身精準定位，東財近些年業績也在持續增長中，在2018年、2019年和2020年，分別實現31億、42億和82億營收，扣非凈利潤為9億、17億和47億，從業績增速來看向上的彈性很強，經營能力不可小覷，未來有望繼續保持高增速。

獨特經營有一套

在互聯網時代浪潮中，可以提供互聯網證券業務的公司也有很多，但東財能在這樣一個競爭激烈的市場中能保持行業地位和增長，不外乎有自己獨特的優勢。

一方面是其獨特的流量獲客渠道。東財的「股吧」板塊，擁有開放式投資社交平台的多對多社交屬性，可以為平台積累大量用戶流量。東財在滿足普通投資用戶的資訊需求同時，通過突出「股吧」的社交屬性，以投資興趣為聚集點，圍繞個股、行業、概念、主題等各個細分板塊提供相對應的討論平台。

以發帖、評論、發起投票、問董秘、漲跌預測等多種形式展開互動，建立開放式社交關係鏈，提供差異化社區論壇服務。通過社交關係鏈增加黏性，讓「股吧」成為東方財富的用戶流量重要入口。

另一方面是多元業務構建的良性循環。東財通過「東方財富網」、「天天基金網」以及「股吧」三個流量入口吸引高粘性用戶群體，並通過銷售金融數據終端的方式積累客戶流量，在流量優勢的基礎上，東財通過獲取基金銷售牌照、證券業務牌照等金融牌照，積極拓展業務邊界。

此後，東財開始布局公募基金和保險經紀業務，業務進一步向財富管理集中，意圖打造居民理財一站式平台。隨着財富管理生態圈的構建完成，未來所提供的專業服務還會進一步完善。

賽道的競爭威脅

目前的東財已經具備雄厚的實力基礎，但隨着我國金融行業的不斷發展，互聯網券商類的產品也種類繁多，主要是這些因素的存在會對東財的生態構成一定的威脅。

首先，是和其他股票社區進行的用戶流量爭奪。這樣的社區以雪球最為出名，與股吧不同的是，雪球側重內容運營吸引用戶，通過特有的內容篩選機制，雪球將專業度較高、投資指引性更強的文章放到精選區，獲得更多的曝光，這樣的內容激勵機制使得雪球聚集了大量專業投資者、大V發表優質內容，吸引更多的用戶。

其次，是信息平台的競爭。這其中對手包括同花順、大智慧和通達信。東方財富和同花順均有金融資訊類業務，但從業務增長及規模的情況來看，同花順這塊業務運營的更好。隨着同花順的不斷發展，未來兩家還將爭奪市場份額。

最後，是金融行業的周期性威脅。東財作為金融信息提供平台，也會受到金融周期性的影響。從其財務表現來看，上一次業績高峰就是A股的2015年牛市，實現凈利17億元，此後業績開始滑落，直至2020年才再次超越，說明經營穩定性容易受到行業周期干擾。

綜合來看，和對手的競爭以及行業的周期性都會給東財增加經營難度，值得一提的是東財創始人其實擁有多年行業從業經驗，從2015年政策寬鬆時抓準時機收購券商金融牌照，就可以看出高超的商業判斷力。

資本市場助力

雖然東財有可能受到市場和行業的相關不利因素干擾，但我國金融行業還處於初期發展階段，未來支撐其發展的因素來自這些方面。

一方面是持續向好的金融市場。2020年，資本市場總體景氣度活躍，股票交易額同比大幅增加，東財的證券業務及相關收入有了快速增長。目前東財是行業內唯一一家獲取證券業務全牌照的互聯網公司。

證券業務的開展讓東財更具備業務多元性，在流量的獲取和變現上有更大的想像空間。根據Wind數據，東財的經紀業務和兩融業務營收佔比始終維持在較高的水平，是東財證券業務增長的核心驅動力。

另一方面是東財在互聯網財富管理行業的優勢。在互聯網財富管理方面，東財以財經門戶網站起家，擁有一定的互聯網營銷渠道方法論。相較於銀行、保險等企業，公司旗下的東方財富證券子公司擁有較為豐富的投資經驗、研究團隊、客戶群體等優勢，構建以「東方財富網」為核心的互聯網資產管理生態圈。

當下我國互聯網財富管理市場的規模正在快速增長，2013到2019年，CAGR達到49.99%，2019年市場規模已超7萬億元。在經濟穩定向好、投資意識提高、金融科技不斷發展等多重利好加持之下，中國財富管理市場未來發展空間依然廣闊。

新冠疫情的影響也顯著增加了家庭在線上投資方面的意願，促使財富管理機構加快線上化進程，未來的東財有望繼續在這樣的市場中吸收紅利，在互聯網券商的賽道上跑得更遠。