墩出了個漲停：冰墩墩的A股奇幻之旅

冬奧會愈加火熱，冬奧吉祥物冰墩墩也迅速走紅，圓滾滾的大熊貓，身穿一層冰雪外殼，憨態可掬，已經火速晉陞為新一代「頂流」。

微博上、抖音上、微信朋友圈裡到處都充斥着關於冰墩墩的話題，「什麼時候才能一戶一墩」有800多萬用戶討論，「我只想要一隻冰墩墩」也變成各種短視頻主題曲。

一票也難求。

虎年開盤這兩天，與冰墩墩相關的A股股票出現了漲停，有投資者甚至調侃道：「搶不上冰墩墩，現在連與冰墩墩有關的股票也搶不上了。」

股價的上漲，背後折射的是冰墩墩的搶購潮。

據稱大年初七，新年開工的第一天，為了搶購冰墩墩，北京王府井工美大廈冬奧旗艦店門前，就排起了長達一公里的隊伍。這種勢頭有增無減，就在今天（2月8日），虎嗅了解到有人下午一點趕去王府井工美大廈，排隊的人群已然消散，工美旗艦店甚至閉店，並在門口貼上告示「冬奧商品已售罄」。

就連工美附近的地下停車場也排起長龍，停車場管理員邊指揮邊抱怨道：「最近來買冰墩墩的人簡直太多了，停車場都擠不下了。」

線上搶購同樣火熱，奧林匹克官方旗艦店裡的58元的冰墩墩鑰匙扣，月銷已經2萬+，目前已經限時售賣，虎嗅參與了今天（2月8日）18點的搶購，幾秒鐘就已顯示售罄。

而在朋友圈中，冰墩墩周邊商品也炒得火熱，58元一個的鑰匙扣已賣到148一個，毛絨玩具358一對。

因多次出現斷貨，今天（2月8日）「冰墩墩生產工廠已有序復工」還專門登上微博熱搜，彷彿在撫慰眾多「無墩戶」的心。

一「墩」得道，雞犬升天

冰墩墩賣爆了，這股風也吹到了二級市場上。

據北京2022年冬奧會和冬殘奧會組織委員會網站公示信息，特許生產商共有29家，其中A股上市公司包括元隆雅圖、文投控股、萬事利。特許零售商共58家，涉及到的A股上市公司有菜百股份、中體產業、王府井等。

虎嗅查看到，據wind統計的36隻A股冬奧會概念股中，自2月7日開盤以來，文投控股、元隆雅圖已連續兩天漲停，漲幅分別為21%和20%，排在這36隻股票的前兩位。

而菜百股份2月7日也曾漲停，但2月8日勢頭已減弱，漲幅僅為0.53%。此外，門口大排長龍的王府井2月7日、8日的漲幅分別為2.3%、1.9%，漲勢並不如排隊猛烈。

細看這36隻股票的話，2月7日至8日，漲幅超過5%的有13隻，只在三分之一左右，目前來看，表現最亮眼的還是這幾隻與冰墩墩相關的股票。

那麼，這幾家「一字漲停」的上市公司與冰墩墩相關的業務都是什麼呢？

其中，元隆雅圖獲得了冬奧會貴金屬、徽章、鑰匙扣及其他非貴金屬製品；毛絨和其他材質玩具三大熱門品類的冬奧特許商品生產資質。截至2021年底，元隆雅圖累計向奧組委提交自主設計的冬奧紀念品達600餘款。

而虎嗅查看元隆雅圖2月7日在深交所互動易平台的回復，其稱：「目前市場上熱銷的冬奧特許商品，包括冰墩墩(雪容融)毛絨玩具、造型手辦、飾扣、水晶球，以及冰墩墩盲盒、徽章(吉祥物運動造型系列、倒計時系列、民俗系列)、貴金屬(開幕式倒計時金銀條等)等七大系列均為公司設計、生產並銷售的產品。」

文投控股則不僅具備貴金屬、工藝品和陶瓷三大品類的冬奧衍生產品特許生產權，還獲得了冬奧全品類衍生產品的特許零售權。

文投控股工作人員曾稱：「公司研發生產冰墩墩相關冬奧特許產品合計24款，其中冰墩墩運動造型陶瓷徽章15款，冰墩墩運動造型時尚馬克杯2款，冰墩墩陶瓷掛飾1款，含冰墩墩元素貴金屬類紀念銀章產品5款，含冰墩墩元素工藝品類紀念徽章套裝1款。」

在2月7日同樣漲停的菜百股份則是特許零售商，目前在售冬奧產品包括各類徽章、貴金屬紀念幣、玩具等各個品類，公司總店及部分分店設有冬奧專櫃。

不過，對於目前的銷售情況，這幾家公司都沒有披露，稱據監管層規定，上市公司不能在互動易平台上透露銷售額數字，需以公開披露的財務數據為準。

但元隆雅圖在投資者互動平台大概透露了貴金屬紀念品的銷售模式，其稱：「貴金屬紀念品的銷售有兩大途徑，一是通過特許零售商的門店渠道，二是通過中國銀行的網點渠道。通過特許零售商的門店渠道是以批發價格向零售商供貨，元隆的利潤是批發價與成本的差；在中國銀行渠道元隆直接向終端客戶銷售，利潤是零售價與產品成本的差價再扣除銀行渠道費。」

目前，元隆雅圖生產的北京冬奧會特許商品「開幕紀念金銀條」自2022年1月4日在官方特許渠道首發以來，銷售收入已過億元。

另外值得注意的是，有業內人士向虎嗅表示，「奧運會特許商品是要向奧組委繳納特許費的，一般是銷售額的10%至15%，北京2008奧運會時，特許權費率就是在10%左右。特許費會在一定程度上影響奧運周邊產品的價格以及供應商的利潤。」

但山西證券表示，「對於特許經營行業，奧運特許權商品將隨着奧運會的到來獲得超額銷售增長，除了彌補奧運特許權費用外，還將獲得可觀的凈利潤，預計整個冬奧周期，特許商品收入將突破25億元。」

利好能持續多久？

生產商這麼多，為何選中這些公司呢？

若查看一些公司往日的履歷來看可發現，有些公司已經是大型賽事特許商品的「老玩家」了。

比如此次冰墩墩的生產廠家，全國共有三家，分別是北京元隆雅圖文化傳播股份有限公司、南通金鳳凰工藝玩具製造有限公司、晉江恆盛玩具有限公司。

這其中，上市公司元隆雅圖已經為2010年上海世博會、2008年北京奧運會提供創意設計以及零售特許商品；南通金鳳凰則參與過2008年北京奧運會、2010年上海世博會、2014年南京青奧、2018年首屆中國進博會以及2021年第十屆中國花博會的吉祥物生產；晉江恆盛玩具則是2004年雅典奧運會、2008年北京奧運會和2012年倫敦奧運會以及亞洲沙灘運動會吉祥物指定供應商之一。

據業內人士向虎嗅表示稱：「要想成為冬奧會特許商品生產商，需要滿足不少條件，比如企業註冊成立要2年以上，具備一般納稅人資質，且註冊資本在人民幣2000萬元及以上，並通過ISO9001質量管理體系認證、ISO14001環境管理體系認證等。如果已經有大型賽事供應商的經驗，當然會更具優勢了。」

不過值得注意的是，一般來說，大型賽事都有一定的時限，賽事周邊商品也會隨着時間的推移熱度遞減，據虎嗅查看，此次冬奧會大部分特許生產商以及銷售商的合同截止日為2022年9月30日。那麼這對於公司而言，尤其是上市公司而言，是否意味着業績增長不可持續呢？勢頭迅猛的股價走勢能持續多久，也是一個問題。

對此，虎嗅查看了此次漲幅最亮眼的元隆雅圖近幾年年報，發現其前兩年北京冬奧會相關商品收入雖然在增長，但佔比並不太高。

2020年北京冬奧會特許業務在當年實現收入5917.95萬元，僅佔2020年總收入19.9億元的2.9%（若計入貴金屬，則貴金屬和特許產品營業收入為8430萬元，占同期營收4.2%）；2021上半年，公司北京冬奧會特許紀念品和貴金屬收入7073.84萬元，同比增長35.96%，占同期總收入（9.3億元）的7.5%；而2021年前三季度，公司並沒有披露具體的北京冬奧會特許紀念品銷售額，只提到同比增長141%。

據有關媒體報道，元隆雅圖稱，「冰墩墩等產品已經上線兩年有餘，但由於宣傳問題，兩年以來的銷量反響平平。但開幕式以來，（冰墩墩等周邊產品銷量）差不多和前兩年的總銷量持平。」

虎嗅據財報統計，2020年至2021年上半年，元隆雅圖北京冬奧特許業務的收入大概為1.3億元，若照元隆雅圖的說法大概推算的話，自開幕式以來這五天，元隆雅圖大致就賣出超過1億元的冬奧商品了？

有意思的是，元隆雅圖這兩年的股價表現也跟其冬奧商品的銷售狀況同頻，虎嗅統計了元隆雅圖2020年1月1日至2021年12月31日的區間漲跌幅，發現股價僅漲了16%，但虎年開盤這兩天，漲幅就達到20%。

有職業投資人向虎嗅表示：「賽事熱度一過，這些公司就要尋找新的增長點了，若特許產品佔比較大的話，肯定會對公司業績影響較大。另外值得注意的是，隨着產能跟上以後，現在的斷貨、熱銷情況可能也會減弱，利好能持續多久，投資者需把握。」

虎嗅查看元隆雅圖近些年的業績情況，此前貴金屬和特許產品營收在其總營收中，佔比一直不是太高，2015年，公司這項收入為1608.11萬元，佔總營收比例2.9%，2020年增長至8430萬元，但佔總營收比例也僅為4.2%。2021年上半年，佔比達到7.5%已屬於高點，隨着2022年年初這一波熱賣，佔比提升的可能性較大，但熱度過去之後，是否也因此帶來增速下滑，也是元隆雅圖需要應對的挑戰了。