京東物流調研報告範文：京東調研報告

3月11日晚，京東集團（NASDQA.JD；HK.9618）交出了一份史上季度利潤最高的財報。

透過這份財報，我們不無驚喜地發現，穿越過2020年疫情，京東正離它當初設定的目標越來越近。

早在2018年，劉強東就曾說過：京東不是一個電商公司，而是一個用技術來打造供應鏈服務的公司，是用技術為品牌商提供供應鏈服務的公司。彼時，市場還未必能理解這句話的深刻含義。

到了言必稱產業互聯網的今天，人們才發現，原來，京東已經在這個領域默默耕耘了許久。當大多數平台企業還在產業邊緣試探不得要領的時候，京東已經逐步開始了前期投入後的收穫期，要用自己重金打造的物流體系、健康體系、科技體系等，用數智化供應鏈為十幾億消費者、千萬家企業賦能。

京東，正在變得不一樣。

1.超出預期的四季報

京東的這份季報，成績非常亮眼，無論凈收入、凈利潤還是活躍用戶增長表現都超出了市場預期。

2020年第四季度，京東集團凈收入為2,243億元人民幣，同比增長31.4%，全年凈收入近7500億。

非美國通用會計準則下（Non-GAAP），歸屬於普通股股東的凈利潤為24億元人民幣，同比增長194%。2020年全年，歸屬於普通股股東的凈利潤為168億元人民幣，同比增長57%。

截至2020年12月31日，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到4.719億，全年凈增了近1.1億活躍用戶。

如此強勁的增長，京東只是靠「賣貨」實現的么？仔細觀察財報就會發現，相比於總量的增長，更重要的變化來自於服務收入的構成，第四季度，京東的凈服務收入達到321億元，佔比首次超過14%。

2017年初，京東集團就提出全面向技術轉型，但是當時收入中服務收入佔比僅為8.6%，4年時間，這一佔比就接近翻倍，增速也創下季度新高。從2013上市前到2020年的7年間，京東集團的凈服務收入年均複合增長率達到了70%。

高增長也來自京東對下沉市場的挖掘，這同樣不是簡單的賣貨。去年底，京東集團宣布成立「京喜事業群」，滿足下沉市場的消費者需求，賦能當地中小型企業主。「京喜事業群」整合了社交電商平台「京喜」，便利店業務「京喜通」和社區團購業務「京喜拼拼」。此外，京東集團還將通過業務合作和戰略投資，加強在下沉市場的供應鏈能力。

一則小故事就能說明京東正在做什麼：疫情期間，國內重要的衛生巾、紙尿褲、洗臉巾生產重地出口遇阻，國內消費市場的多元化，也讓企業面臨轉型升級的壓力。但是，通過和京喜展開合作，通過京喜打造自有品牌，開拓國內市場，實現數字化轉型。針對線上電商運營能力較差的巾類商家，京喜還會在店鋪入駐和店鋪運營方面會提供一對一指導，同時通過創新玩法和活動，幫助商家更快提升訂單量。

據悉，2020年618期間，京喜還會和商家聯手進行C2M反向定製合作，打造10萬單爆款。京喜將以數據能力為支撐，精準洞察並向廠商快速反饋消費需求，進一步提升產品的性價比和庫存周轉率。

2.讓所有人共贏

和很多趕風口的「快公司」不同，外界對京東的印象，更多是一家長期主義的「慢公司」。

比如，京東「三駕馬車」之一的京東物流，連續虧損12年，2021年即將赴港上市。2018年，京東物流的毛利潤是10.8億元，毛利率只有2.9%，基本沒什麼錢可以掙，但到了2020年前三季度，毛利潤直接飆升至54.2億元，毛利率達到10.9%。

上市以來，發行價70.5港元，目前股價為110.5港元，市值達3500億港元，超過阿里健康3200億港元的市值，穩坐港股互聯網醫療市值頭把交椅。

劉強東多年前就說過：「在產業里做的事情越多，有一天行業趨於理性的時候才更有能力和資格去獲取行業的最大利益」。

這裡的利益，已經不僅僅是指京東作為一家企業的利益，而是企業、用戶、合作夥伴多方共贏的社會效益。

對用戶來說，2021年春節期間，京東連續第九年履行「春節也送貨」的承諾，即使是在除夕到初三，也能夠將運營保障範圍覆蓋到將近300個城市、1500個區縣。

對合作夥伴來說，以京東2015年啟動的農村電商戰略為例，在電商平台的助力下，農產品商家每年採購農產品的金額呈現爆髮式增長，2019年和2020年分別同比增長了51%和82%，京東調研顯示，2020年京東農產品上行的各類商家帶動當地農民人均每年增收4.78萬元。

上文中提到的京東健康，在2020年全面深化與全球醫藥健康類產品品牌商家的合作，繼續完善覆蓋線上線下全渠道的供應鏈體系，幫助在京東健康互聯網醫院平台執業的醫生提高其診療準確性和服務效率，同時為線下醫院提供信息化解決方案。

對京東的員工也是如此。在2020年受到疫情影響的一年，京東體系上市公司及非上市公司凈增了10萬名員工，有80%的一線員工來自於農村地區。2020年前三個季度，京東物流用於一線員工的薪酬福利開支約179億元，平均每位員工每月支出超過8,300元。

做最難的事，讓所有人共贏。為合作夥伴、特別是實體經濟企業創造價值，這才是互聯網企業應當有的初心所在。只不過，能堅持下來的太少。

3.謀定產業數字化

說了這麼多，其實京東所做的，正與當下最火的「產業數字化」概念不謀而合。

人人都在談產業數字化，但談的主體有不同。可以說，絕大部分空口談產業數字化的企業，不過是因為消費互聯網的紅利逐漸消退，於是又攀上一個新風口，但是能做好面向C端的流量經濟，並不代表能玩好面向B端的產業經濟。

產業數字化雖然也頂着數字化的名頭，但是需要更長期的積累，不是短期內就可以實現爆發性增長的領域。從2017年初全面向技術轉型以來，過去4年間京東體系已經投入了近600億元用於技術研發。

也因此，京東更有底氣提出未來的目標。2020年11月的JDD大會上，京東首席戰略官廖建文曾表示，未來十年，京東數智化社會供應鏈的目標是：賦能實體經濟，將服務全球15億消費者、近1000萬家企業；同時提升社會效率，帶動客戶庫存周轉天數降低30%，推動社會物流成本佔比降至10%以下；並促進環境友好，京東集團碳排放量與2019年相比減少50%，推進可持續的消費。

不能小看這30%和10%，每降低一個百分點，都意味着創造出巨大的社會財富，受益的則是全社會。這一季的財報也為這一目標交了一個階段性的答卷：截至2020年12月31日，京東物流運營超過900個倉庫，包含京東物流管理的雲倉面積在內，倉儲總面積約2,100萬平方米；已經擁有及正在申請的自動化和無人技術相關專利和版權超過2500項。京東集團的庫存周轉天數進一步降低至33.3天，運營效率繼續保持全球同行業領先水平。

在2018年的一次會議上，劉強東就曾經不無自豪地說過，「整個零售部分，京東的自營零售綜合費用率不到 10%，而這是什麼概念？目前全世界能夠做到綜合費用率10%的只有少數兩三家公司，其中一個是美國的Costco。」 他還表示，我們國家社會化供應鏈成本佔GDP的18%左右，這是前幾年的數字，但是歐洲、美國大概只有7%到8%，日本可以做到5%到6%。」

到了2020年的JDD大會上，廖建文表示，在京東與眾多合作夥伴的共同推動下，中國社會化物流成本佔GDP的比重已從2007年的18.4%降至目前的14.7%，這意味着數萬億物流損耗的減少。京東相信通過數智化社會供應鏈的構建，未來十年這一數字將降至10%以內，比肩歐美等發達國家。

應該說，在當下這個浮躁的時代，我們並不缺少能在短時間內賺大錢的快公司，但恰恰缺少能夠沉下心來，一步一個腳印，致力於提升社會效率，同時又能夠擁有健康可持續商業模式的企業。未來成功的偉大的互聯網企業，一定是開放的、協作的、賦能全社會共同成長，傳遞社會價值的，而京東，已經具備了這些特質。