B站財報：虧損背後的流量生意

配圖來自Canva可畫

回望整個2020年，B站身上的標籤一直是“破圈”。從年初的跨年晚會到後來的“後浪三部曲”，再到各項自製內容的加持，B站破圈已經成為了日常。這一年中，B站不斷向主流平台靠攏，並且吸納了更多元的用戶，而已經出生11年的B站已然不再是從前那個少年。

日前，B站發布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未經審計的財務報告，而此份報告也正好為B站的破圈一年做個“年終總結”。

增長不斷、虧損不斷

從整體財報數據來看，B站第四季度乃至全年可謂是喜憂參半。

喜的是B站的營收不斷高速增長，也成為了其破圈一年最有說服力的證明。根據財報顯示，2020財年B站總營收達120億元人民幣，同比增長77%；其中第四季度營收38.4億元人民幣，同比增長91%；毛利率達24.6%，實現了連續七個季度的環比增長。

值得注意的是，第四季度B站各項營收均有所增長。其中，遊戲業務收入11.3億元，同比增長30％；增值服務業務收入達12.5億元，同比增長118%。除此之外，廣告業務收入和電商收入也有較為明顯的增長。

而營收的增長也獲得了資本市場的肯定，財報發布後，B站盤後漲幅一度超5%。如此來看，B站形勢一片大好，然而事實並非如此，B站財報也有令人心憂的一面。

從財報數據來看，2020年全年B站調整後凈虧損26億元，去年同期虧損則為11億元，而第四季度調整後凈虧損為6.82億元，去年同期為3.37億元。不難看出，B站仍然處於虧損之中，且虧損越來越大。

雖然虧損是多數視頻平台的通病，比如“愛優騰”也深陷虧損。但若長此以往的虧損，也讓平台難以趨於一個健康的狀態，資本市場也會失去耐心。

一份耕耘、一份收穫，無論是盈利還是虧損，都是B站為其破圈選擇的必經之路。目前的B站已經不僅僅只是二次元社區和遊戲平台了，它涵蓋遊戲、影視、綜藝、直播等。不但發展地愈發多元，也在B站破圈最大的目標“用戶增長”上取得了顯著成效。

破圈目標是用戶

在目前的互聯網產業圈裡，所有的商業項目幾乎都在圍繞用戶的需求去創造，“得用戶者得天下”已成為移動互聯時代商業成功的標準公式，B站也不例外。

根據財報來看，第四季度B站月均活躍用戶2.02億，同比增長55%；其中移動端月均活躍用戶達1.87億，同比增長61%；本季度月均付費用戶達到1790萬，同比增長103％。而B站在整體用戶數據上創下新高的同時，用戶增長也帶給B站許多收穫。

首先，促進B站營收。付費用戶的增長帶動了B站會員業務營收，而用戶整體的增長也將讓更多品牌商們選擇B站投放廣告，從而促進其廣告業務的發展。根據財報顯示，第四季度B站廣告業務收入同比增長149%，電商及其他業務收入同比增長168%。

其次，加速其它業務的孵化。早先，B站靠遊戲和二次元吸引了一大批忠實用戶，隨着業務的不斷多元，B站的用戶也在不斷增長。且B站並不是放棄原有業務，而是在其業務保持穩定增長的同時，帶動其他業務的增長。

目前，B站的內容生態也在持續擴張，在娛樂、音樂、學習、時尚、科技等領域重點發力。未來，B站還將擴大領地，在更多的領域裡尋求機會。

用戶為王，隱患仍存

不難看出，B站不斷破圈在用戶層面取得的效果的確不錯，在“用戶為王”的時代，抓住用戶無疑是找到了互聯網時代生存的法門。然而一時吸引用戶簡單，想要長期穩定用戶黏性和獲取長線收益仍需要付出很大的成本，B站目前仍面臨一些挑戰。

首先，內容成本過高。用戶的穩定離不開優質內容的賦能，近年來，B站不斷在內容上大額投入，比如購買影視版權、簽約扶持UP主、自製綜藝等。從財報來看，2020年Q4投入成本為10.21億元，2020年全年投入35億，同比增長高達191％，可見想用內容換用戶十分燒錢。

另外，內容的不斷拓展也給B站的監管帶來了壓力。最近，B站動畫區頭部UP主LEX的一番關於《無職轉生》的評論引發輿論，即便B站之後下架了《無職轉生》並禁封LEX暫時撫平了風波，然而還是導致部分品牌方宣布終止和B站的合作，使B站受到了較大的影響。

其次，剋制的商業行為限制了發展。B站一直在“為愛發電”和“賺錢吃飯”的難題中難以抉擇，為了保證用戶的體驗，B站一直在商業行為上比較克制，比如不加貼片廣告等。但這也讓B站喪失了視頻平台的一大營收來源。

最後，用戶增長已然乏力。雖然相比之2019年，B站的用戶數量已經大幅提高，但近兩個季度，B站的增長已然較為乏力。不但第二季度停止增長，第四季度用戶增長環比僅為3%，這對不斷花錢破圈營銷的B站來說也是一個預警信號。

2021，B站的重點還是用戶嗎？

不難看出，即便大方面趨於利好，B站面臨的挑戰依然不小。目前來看，B站的宗旨依然是破圈，而邁入新的一年，B站的重點還會是用戶嗎？答案從B站近來的動作可見一二。

此前，B站就曾以打造“最懂年輕人”的晚會出圈，前不久，B站與央視頻聯合，再次舉辦的“2020最美的夜” bilibili晚會播出，晚會直播人氣峰值突破2.5億。而這場晚會融合了許多元素，比如漫威、仙劍等，在多角度高效滲透年輕圈層，讓許多年輕人直呼“青回”。

這場晚會無疑是為B站在2021年開了一個好頭，也讓更多用戶知道，B站仍是以年輕人為主的圈層。另外，B站還在2020年底B站攜手壞猴子影業扶持青年導演，每年打造30部短片作品並在B站獨播，這也是B站持續深耕內容的表現。

除此以外，B站即將回港二次上市的傳聞不斷，雖然B站目前仍未表態，但無風不起浪，B站已然有了二次上市的考慮，不遠的將來或將提上日程。一旦二次上市屬實，B站也將再次獲得“輸血”去布局各大領域。

整體來看，B站2021年仍會深耕內容，也意味着2021年用內容換用戶依然是布局重點。但對於B站來說，發力重點不應該僅僅只是用戶，儘快找到穩定商業化道路才是重點。

現階段的充實內容、拓展業務等動作，不僅僅能夠吸引流量，也能助力B站繼續探索商業化的道路，從而讓平台發展得更為健康。因此，B站在發展業務的同時更加註重內容監管，避免此前的損失。

而對於目前的B站來說，“長期主義”的道路已經逐漸明顯，只是如何能在這條道路上奔馳下去依然需要自身去多加探索。

劉曠公眾號，ID：liukuang110