F-Score：評估公司財務表現的重要指標

一、F-Score模型

F-Score模型是通過對公司財務指標進行評估，判斷其財務表現的方法。F-Score模型主要基於9個財務指標，包括收益質量、資本結構、資產運營狀況等，通過對這些指標進行加權得分，最終計算出F-Score。

通常，F-Score > 5表示公司財務表現優異，反之則差強人意。可以使用F-Score模型來篩選出具備良好財務表現的公司。

# F-Score計算函數示例代碼
def f_score(dataframe):
    roa = dataframe['凈利潤TTM']/((dataframe['總資產Q4']+dataframe['總資產Q1'])/2) # ROA指標
    cfroa = dataframe['經營現金流TTM']/((dataframe['總資產Q4']+dataframe['總資產Q1'])/2) # 經營現金流/總資產指標
    acc = dataframe['應收賬款Q4']/((dataframe['總資產Q4']+dataframe['總資產Q1'])/2) # 應收賬款/總資產指標
    zscore = 1.2*dataframe['工作資本']/dataframe['總資產Q1'] + 1.4*dataframe['盈餘積累']/dataframe['總資產Q1'] + \
             3.3*dataframe['EBIT']/dataframe['總資產Q1'] + 0.6*dataframe['市值']/dataframe['負債合計Q4'] + \
             0.99*dataframe['營業收入TTM']/((dataframe['總資產Q4']+dataframe['總資產Q1'])/2) # Z-score指標
    gross_margin = dataframe['營業毛利TTM']/dataframe['營業收入TTM'] # 毛利率指標
    p_score = dataframe['凈利潤增長率']/dataframe['凈利潤TTM'] # 利潤佔比指標
    lev = dataframe['負債合計Q4']/((dataframe['總資產Q4']+dataframe['總資產Q1'])/2) # 負債佔比指標
    liquidity_ratio = dataframe['流動比率Q4'] # 流動比率指標
    capex_ratio = dataframe['資本支出TTM']/dataframe['經營現金流TTM'] # 資本支出比率指標
    f_score = roa.rank(ascending=False) + cfroa.rank(ascending=False) + acc.rank(ascending=False) + \
              zscore.rank(ascending=False) + gross_margin.rank(ascending=False) + p_score.rank(ascending=False) + \
              lev.rank(ascending=True) + liquidity_ratio.rank(ascending=False) + capex_ratio.rank(ascending=True) # 計算F-Score
    return f_score

二、財務造假與F-Score

作為評估公司財務表現的指標，F-Score也可以用於檢測財務造假行為。由於財務造假會導致財務報表數據失真，F-Score的評估結果也會受到影響。

例如，部分企業為了達到營收、利潤等財務指標的目標，可能會採取虛增收入、誤導投資者等手段，導致公司財務表現的實際情況與報表數據不符，如果使用F-Score模型來評估這些企業的財務表現，則得出的F-Score也會存在較大誤差。

三、F-Scores Yesterday

F-Scores Yesterday是一種用於短期交易的策略。該策略通過選擇F-Score ≥ 8的公司股票進行買入，並在持有一段時間後出售，以獲取短期利潤。

例如，可以在每個交易日使用F-Score模型計算出所有股票的F-Score，然後篩選出F-Score ≥ 8的股票，進行購買，並在持有一段時間後出售。這種策略具備一定的可行性，但需要注意的是，F-Score並不是絕對準確的評估指標，因此需要結合其他因素進行分析和決策。

# F-Scores Yesterday策略示例代碼
def f_scores_yesterday(dataframe, date, holding_days):
    f_scores = f_score(dataframe) # 計算F-Score
    f_scores.index = dataframe['股票代碼'] # 股票代碼作為索引
    f_scores.sort_values(ascending=False, inplace=True) # 按F-Score值降序排序
    buy_list = f_scores[f_scores >= 8] # 選擇F-Score值大於等於8的股票作為買入列表
    # 假設每日購買等金額的頭寸
    buy_positions = {code: 1./len(buy_list) for code in buy_list.index}
    holding_list = {} # 持倉列表
    portfolio_value = 1. # 起始投資組合價值
    for idx, row in dataframe.iterrows():
        code = row['股票代碼']
        if code in buy_positions:
            holding_list[code] = holding_days # 購買股票，並在持有一定時間後出售
        remove_list = []
        for key in holding_list.keys():
            holding_list[key] -= 1 # 更新持有時間
            if holding_list[key] == 0:
                portfolio_value += holding_days*buy_positions[key]*(1+row['漲跌幅']) # 出售股票
                remove_list.append(key)
        for key in remove_list:
            holding_list.pop(key)
    return portfolio_value

四、Score

Score是一種類似於F-Score的評估模型，主要用於評估指數型投資基金表現。Score模型基於風險調整後的收益，計算出基金表現的得分，得分越高，則表明基金表現越好。

與F-Score類似，Score模型也需要選擇合適的評估指標，並進行適當的加權得分。例如，可以選擇基金的年化收益率、波動率、收益風險比等指標，並進行加權得分，最終計算出基金的Score。

五、AZScore

AZScore是一種用於評估公司財務穩健程度的指標。與F-Score不同，AZScore模型不僅考慮公司財務表現，還考慮了公司管理層的行為和能力。

AZScore主要基於4個指標，包括公司財務指標、管理層質量、股東權益結構、公司治理結構等。通過對這些指標進行評估，計算出AZScore，較高的AZScore表明公司財務穩健，管理層水平高、治理結構完善等。

# AZScore計算函數示例代碼
def az_score(dataframe):
    roic = dataframe['ROIC'] # ROIC指標
    gross_margin = dataframe['毛利率'] # 毛利率指標
    m_score = dataframe['管理質量評分']/100. # 管理層質量指標
    pe = dataframe['市盈率TTM'] # 市盈率指標
    pcf = dataframe['市現率TTM'] # 市現率指標
    beta = dataframe['beta'] # beta指標
    c_score = dataframe['公司治理評分']/100. # 公司治理結構指標
    s_score = dataframe['股東權益結構評分']/100. # 股東權益結構指標
    az_score = (1.2*roic.rank(ascending=False) + 1.4*gross_margin.rank(ascending=False) + m_score.rank(ascending=False) + 
                0.6*pe.rank(ascending=True) + 0.99*pcf.rank(ascending=True) + beta.rank(ascending=True) + 
                0.75*c_score.rank(ascending=False) + 0.75*s_score.rank(ascending=False))/7 # 計算AZScore
    return az_score

總結

F-Score是評估公司財務表現的重要指標，可以用於篩選具備良好財務表現的公司。同時，F-Score也可以用於檢測財務造假行為，並且可以作為短期交易策略的參考指標。除了F-Score，還有其他與之類似的評估指標，例如Score和AZScore等，可以根據具體需求選擇相應的指標，進行有效的投資決策。